拓斯达研究报告：聚集三大核心产品线，经营质量持续向好.pdf

拓斯达研究报告：聚集三大核心产品线，经营质量持续向好。1、聚集三大核心产品线，经营质量持续向好。（1）数控机床：五轴 联动数控机床技术壁垒高、价值量大，主要应用于航空航天、军工、 新能源汽车零部件等领域。我国五轴数控机床国产化率低，公司子公 司埃弗米数控机床技术领先，主要零部件已实现自产。1-3Q23，其五 轴联动数控机床签单量 188 台，同比增长近 45%。另推出经济型五轴 联动机床新品，性价比较高，国产替代空间广阔。（2）工业机器人及 自动化：公司“大客户+细分”的市场开拓策略成效凸显、持续加大产 品研发投入、有望稳健增长。（3）注塑装备及配套：公司深耕注塑机 辅机领域十余载，已积累丰富的客户资源，公司注塑机主机业务未来 有望凭借已有客户渠道实现快速增长。1-3Q23，公司单注塑机主机营 收同比增长 37.89%，客户认可度不断提升。另公司全电动注塑机取得 了突破性进展，今年已实现小批量销售，未来发展空间广阔。

2、通用机械景气或迎向上拐点，公司有望乘风而起。通用机械需求的 核心跟踪指标有 PPI 和库存数据、铁路货运数据。其中，2023 年铁路 货运量数据于 2023 年 6 月出现拐点、增速持续回升；工业品 PPI 数据 同样 6 月份见拐点，10 月份增速为-2.6%，较 6 月份低点回升 2.8pct， 基本确定底部区间。库存数据增速自高点回落已经 6 个季度，2023 年 8 月增速出现拐点，9 月增速上升到 3.1%，10 月增速约 2%，确认拐点、 预计将开启新一轮补库存周期，从而对中游通用机械需求起到有一定 的拉动作用。公司主营业务与通用自动化景气周期呈现一定的相关性。 我们认为，公司工业机器人、注塑机相关业务的收入有望乘风上行， 盈利能力也有望受益于产品结构的优化而逐渐提升。