拓斯达（300607）研究报告：开启三大增长曲线，深耕高端五轴数控机床.pdf

上传者：v*****
时间：2022/12/29
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拓斯达（300607）研究报告：开启三大增长曲线，深耕高端五轴数控机床。五轴联动数控机床技术壁垒高、价值量大，应用于航空航天、军工、新能源汽车零部件等领域。2021 年我国五轴数控机床市场规模约为 150-200 亿，国产化率低于 20%，国产替代空间广阔、需求急切。埃弗米专注于五轴数控机床的研发制造，技术基因呈接五轴数控机床全球龙头德玛吉，主轴、转台、双摆铣头等核心零部件均为自主研发，位列国产五轴机床第一梯队。拓斯达收购埃弗米后，在资金、人才、产能建设、客户拓展方面给予支持，2022 年 1-9 月埃弗米营收同比增长超 105%，签单量超 2021 年全年水平，市场规模有望进一步提升。

通用自动化景气或迎向上拐点，公司自动化业务有望增长 2018Q1-2022Q2，公司主营业务营收变化与通用自动化景气周期呈现相关性。 2022 年 10 月通用自动化上游伺服系统同比降速收窄、PLC 市场规模同比扭降为升，景气上行拐点渐近。我们认为公司工业机器人、注塑机相关业务的业绩增速有望上行，毛利率有望受益于产品结构的优化调整而提高。