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FPGA行业专题分析：如何理解FPGA商业模式？龙头竞争优势的来源？FPGA 是一个高度集中的市场，龙头赛灵思占据过半份额，前 4 名玩家合计份额 90%+。凭借高进入壁垒，清晰且确定的竞争格 局，美股 FPGA 厂商的估值在同类数字芯片公司中均位居前列。此外，龙头赛灵思在快速增长的市场，维持了近 20 年 50%+的 市场份额，以及较高的 ROIC 水平，足以说明其极强的竞争优势。

我们在系列报告一《FPGA 给用户提供了什么价值？》中，阐述了 FPGA 的价值在于高灵活的特性和高并行的架构，我们亦提到 了 FPGA 竞争的关键点在于：制程领先、产品定义、架构创新以及 EDA 工具的易用性。在本篇系列报告四中，我们将阐述 FPGA 清晰的竞争格局背后的原因，通过对 FPGA 全球三大公司 Xilinx、Altera 和 Lattice 的发展历史进行了详尽的复盘，系统地 回答这些问题：FPGA 商业模式的本质是什么？FPGA 厂商自身的价值在哪里？为什么龙头能有这么强的护城河？ 我们认为，FPGA 的商业模式的本质是，用高标准化的芯片覆盖长尾市场以产生经济性，龙头之所以能有强的垄断性份额，是 因为其在一种客户锁定下的规模经济下运作，使得龙头可以在多轮迭代中不断积累自身优势，侵蚀其他玩家的份额，在这一 过程中，落后的厂商不断被淘汰，而行业的进入壁垒在不断地提高。赛灵思成为龙头的原因在于：1）制程领导者；2）对客 户的需求把握最好，优秀的竞争策略制定和执行能力；3）生态的培养效果最好。

复盘 1990-2022 年 FPGA 竞争格局演变，我们发现了什么？制程竞争是贯穿 FPGA 整个发展历史的竞争主线，制程领先是 FPGA 市场份额最直接的决定因素。除此之外，在 FPGA 发展的不同阶段，有着不同的阶段竞争主线，实质是 FPGA 不同阶段的性能 突破点：门级数竞争是 FPGA 厂商第一阶段的竞争主线（1984-2000），FPGA 不断提升自身容量以获得替代 ASIC 的市场，门级 数领先者往往获得大部分市场份额。集成度竞争是 FPGA 厂商第二阶段的竞争主线 （2000-2010），将板上分立的 DSP 等器件 纳入到 FPGA，背后是减少电路面积、降低功耗和系统成本的需求，先推出高集成度 FPGA 的厂商获得了更多的替代 DSP 等竞争 产品的份额。异构化竞争是 FPGA 目前的竞争主线 （2010-今），FPGA 厂商竞相推出 SoC FPGA，通过将板上的 CPU 等处理器嵌 入到 FPGA 中，使得 SoC 既具备 CPU 的灵活性，又具备 FPGA 的高并行计算能力，进一步提升系统性能、减少板上面积和功耗， 不断并获得来自嵌入式处理的市场。