海外汽车行业2024年度策略报告:自主品牌向上突破,智能驾驶进入快车道.pdf
- 上传者:小老王
- 时间:2023/12/11
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海外汽车行业2024年度策略报告:自主品牌向上突破,智能驾驶进入快车道。全球车市在 2023 年以来呈现疫后稳步复苏态势,1-9 月全球汽车销量约为 6,466.7 万辆, 同比增长 9.9%。新能源车销售同样保持快速增长,全球销量为 977.3 万辆,增长 38.5%, 渗透率达到 15.1%。展望 2024-2025 年我们认为优质新能源产品的供给增加,会导致新能 源汽车渗透率进一步提升。
自主品牌向上突破,出海及高端化是未来发展关键。复盘丰田汽车汽车发展路径,我们认 为自主品牌在国内新能源市场在技术、市占率具备完全领先优势背景下,下一步发展关键 是实现出海以进一步打开需求空间及提升品牌高端化程度以提升企业盈利空间。
自主品牌出海: 中国乘用车出口市场在 2021 年全面进入快速发展期, 2021/2022/2023M1-M10 中国乘用车出口分别增长 104%/63%/72%达到 164/268/359 万辆,逐步超越日本、德国成为全球汽车第一出口大国。出口增长的主要动力来自 于自主品牌,当前我国汽车出口头部企业包括奇瑞、上汽、特斯拉、吉利、长城、 比亚迪、通用五菱、长安等。此外,新势力车企小鹏、零跑通过牵手国际 OEM 实现 技术输出及海外市场扩张。伴随着全球新能源汽车需求持续增加以及自主品牌在海 外生产销售布局逐步完善,预计 2023/2024 年中国乘用车出口销量将分别同比增长 66%、30%。我们看好中国自主品牌在出口市场的持续成长,建议关注比亚迪股份。
自主品牌高端化:得益于自主品牌高端化、传统豪华品牌折扣扩大带来的性价比提 升,汽车行业消费升级趋势正在加速,2022 年 30 万元以上乘用车零售达到 223 万 台,同比增长 14.4%,绝对增量达到 28 万辆,显著跑赢乘用车整体市场(1.9%)。 2023 年 1-9 月,30 万元以上乘用车零售销量已达 218 万辆,绝对增量超过 50 万, 全年有望达到 300 万辆,同比增长 34.5%,绝对增量超过 70 万辆。分品牌来看,理 想汽车比亚迪腾势、宝马分别贡献 15.7 万、8.4 万、4.5 万增量,蔚来、吉利极氪、 长城魏牌蓝山、问界等品牌均实现明显提升。展望未来,比亚迪将通过方程豹、仰 望等品牌进一步进攻 30 万元以上高端市场,华为问界品牌积累大量订单等待交付, 理想纯电系列发布在即,我们看好理想、比亚迪、华为智选车等相关品牌在 30 万元 以上高端市场销量及份额持续攀升及品牌高端化带来的盈利能力不断提高。
智能驾驶进入快车道。“世界模型”的提出为自动驾驶提供了理论框架,使其有了更为明确 的发展方向。2023 年,随着政策和技术的完善,国内车企推出城市 NOA,自动驾驶已成为 新车型的关键差异化特点。当前消费者在购车时会更多地考虑车辆是否具备高级自动驾驶 能力,消费者对于智能网联汽车的期望发生了永久性的变化。
我们建议关注构建智能驾驶品牌护城河的整车企业,如特斯拉、华为智选车、小鹏汽 车和理想汽车。自动驾驶是复杂系统,整车企业扮演核心角色,这些公司将自动驾驶 技术作为品牌形象的重要组成部分,其优秀的自动驾驶技术有望通过品牌力量实现溢 价销售。
另外,建议关注激光雷达等在自动驾驶系统中扮演着至关重要角色的增量零部件。我 们认为自动驾驶依赖激光雷达提供的高精度点云数据,将是未来自动驾驶汽车的标 配。我们建议关注在出货量和收入上持续领先的国产激光雷达龙头企业,如禾赛科技 和速腾聚创。此外,我们也看好执行端线控转向系统商业化前景,建议关注耐世特。
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