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策略专题研究：“裂痕”延续，“交易”回流。宏观流动性：上周(20231127-20231201)美元指数继续下行，中美利差“倒 挂”程度有所收敛。10Y 美债名义/实际利率均下降，通胀预期继续回落。对于海 外而言，流动性边际有所收紧(Ted 利差、3 个月 Libor-OIS 利差均走阔)。对于 国内而言，银行间资金面整体平衡偏松，期限利差(10Y-1Y)继续收窄。

交易热度与波动：市场交易热度回落，汽车、商贸零售、传媒、房地产等板 块交易热度处于相对高位；各板块波动率均在 80%分位数以下。

机构调研：电子、医药、食品饮料、计算机、通信、机械等板块调研热度居 前，各板块的调研热度环比均有回落。

分析师预测：全 A 的 23/24 年净利润预测均继续被下调。行业上，汽车、 非银、机械、煤炭、商贸零售、食品饮料板块的 23/24 年净利润预测均被上调。 指数上，上证 50、中证 500、沪深 300 的 23/24 年净利润预测均被上调，创业 板指的 23/24 年净利润预测分别被上调/下调。风格上，中盘成长的 23/24 年的 净利润预测均被上调，大盘/小盘成长、大盘/中盘价值的 23/24 年的净利润预测 均被下调，小盘价值的 23/24 年的净利润预测分别被上调/下调。

北上交易盘明显回流，北上配置盘则延续流出。上周(20231127-20231201) 北上配置盘净卖出 70.53 亿元，北上交易盘净买入 44.99 亿元。日度上，北上配 置盘仅在周四小幅回流，北上交易盘则继续“折返跑”。行业上，两者共识在于净 买入电子、医药、电力及公用事业、煤炭、纺服等板块，同时净卖出银行、食品 饮料、电新、家电、化工、建材等行业。风格上，北上配置盘与交易盘同时净买 入小盘价值板块，净卖出大盘成长、大盘/中盘价值板块，而在中盘/小盘成长板 块存在分歧。对于配置盘前三大重仓股，北上配置盘净买入贵州茅台 2.65 亿元， 分别净卖出美的集团、宁德时代 7.8 亿元、7.08 亿元。分行业看，北上配置盘在 计算机、煤炭、房地产、传媒、家电等板块主要挖掘 500 亿元市值以下标的。

两融活跃度继续回落至年内中枢以下水平。上周(20231127-20231201)两 融小幅净买入 9.66 亿元，主要净买入汽车、机械、银行、通信、轻工、房地产、 建筑、家电、煤炭等板块，主要净卖出非银、电子、传媒、有色、电力及公用事 业等板块。分行业看两融活跃度，汽车、农林牧渔、煤炭、房地产、建筑板块的 融资买入占比均在环比上升。风格上，两融仅净买入小盘价值板块。