权益基金经理的量化范式总结.pdf

上传者：老*
时间：2023/11/10
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权益基金经理的量化范式总结。近年来，A 股行业轮动速度加快、公募量化基金业绩较好、资方对于 ETF 和量化基金的需求有所提升，不少权益基金经理也尝试将量化方法融合到自己的投资之中，以期结合主动与量化的优点。本文聚焦于这类基金经理，试图总结这类基金经理的特征，对其内部进行细分，并回答这类基金的优势是什么，为什么或者什么状态下要配置此类基金经理。

在研究中，我们尝试使用分析主动权益基金的各个维度和方法（包括净值维度、持仓维度、持仓分解、业绩归因），并结合他们的访谈进一步理解。根据这些维度的分析，我们主要将权益量化结合的基金经理分为三类：

轻度结合量化：此类基金量化的参与程度相对最低。在定性方面：访谈中仍然以讨论主观的投资理念和方法为主，未明确表示用量化进行某些具体步骤的处理，换言之重仓的股票大部分可能仍然是主观筛选的；在定量方面：重仓的行业和个股可能比较集中，具有明显主观研究的特点。

中度结合量化：此类基金量化的参与程度中等。在定性方面：访谈中很多基金经理明确提到运用量化筛选股票池；在定量方面：重仓行业依然较为集中（以基金经理擅长的行业为主），但重仓个股十分分散且冷门股较多。

重度结合量化：此类基金量化的参与程度相对最高。在定性方面：他们通常表示量化方法的影响较大，比如使用主动管理的思路进行全流程量化建模；在定量方面：量化+主观的研究方式拓展到了很多行业，行业和个股都十分分散。