电力设备行业专题研究：充电桩、绿电业绩突出，行业景气度有望提升.pdf

上传者：王**
时间：2023/11/06
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电力设备行业专题研究：充电桩、绿电业绩突出，行业景气度有望提升。2023Q1-3，电新行业整体归母净利润同比增长 16.4%，在所有 30 个行业中增幅位于第 8 位。根据我们对样本公司的划分，归母净利润增幅前三分别为储能（yoy+93.9%）、电力运营商（yoy+60.4%）、充电桩（yoy+50.7%）。行业整体仍维持较高景气度，结构性分化持续显现；随着产业链价格调整结束及去库进入尾声，行业整体盈利有望持续向好。

光伏：供需变换引流利润分配，N 型供应链版图正在形成

23Q3 实现营收 3918.0 亿元，同比+16.7%，环比-1.0%；实现归母净利润 347.1 亿元，同比-12.6%，环比-13.7%。需求旺盛叠加技术迭代，结构性盈利差距拉大，头部晶硅厂商及竞争格局较好的 N 型配套辅材或将显著受益。建议关注晶科能源、帝科股份、福莱特等标的。

风电：业绩短期承压，中长期海风需求空间打开

23Q3 实现营业收入 868.2 亿元，同比+15.2%，环比-2.2%；实现归母净利润 39.9 亿元，同比-22.7%，环比-36.8%。随着未来国内重点海风项目推进，海风排产交付起量，招标持续回暖，行业景气度有望提升，推荐金雷股份、三一重能、泰胜风能等标的。

储能：需求有望持续高增，关注海外订单兑现

23Q3 实现营业收入 415.4 亿元，同比+23.2%，环比-2.89%；实现归母净利润 47.2 亿元，同比+19.9%，环比-19.66%。海内外需求有望持续高增，建议关注具备技术先进性的企业，如阳光电源、上能电气、金盘科技等标的。

锂电：材料环节阶段性承压，四季度有望拐点向上

23Q3 实现营业收入 5610.5 亿元，同比+6.1%,环比+6.9%；实现归母净利润 399.2 亿元，同比-30.7%，环比-5.7%。随着上游材料价格调整结束及新能源车销量高增有望带动锂电板块迎来触底反弹，建议关注新技术产业化加速和受益于海外市场增长的宁德时代、璞泰来、亿纬锂能等标的。