美国经济结构再平衡与全球制造业复苏（下）.pdf

上传者：方*
时间：2023/10/31
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美国经济结构再平衡与全球制造业复苏（下）从政策面看，2021年拜登上台以后，2021年11月签署的IIJA《基建设施投资和就业法案》,2022年8月签署通过的IRA 《通胀削减法案》、《2022年芯片与科学法案》，推动制造业进一步回流，制造业建造支出增速显著提升。

从制造业回流带来的就业看，2023年第一季度制造业回流加外商投资增加了101,500个工作岗位，预计2023年新增的就业岗位将达40万以上。自2010年制造业低点以来的累计新增就业数量将达到200万。电气设备、计算机电子、运输设备、化工这四个行业现在占2023预计新增就业岗位的90%以上，其中电气设备位居榜首，占47%。

从制造业产能看，耐用品产能扩张加速。耐用品产能指数由130.36（2021年12月）涨至134.04（2023年8月），涨幅 2.78%。其中，计算机和电子产品，电气设备、用品和部件，汽车及零部件产能指数扩张明显，分别上涨7.44%，3.11%， 3.54%。

从制造业库存看，PPI拐头上升，美国制造业库存或见底。经过相关性分析，PPI增速与制造业存货量同比增速正相关，相关系数0.74。8月PPI同比增速降幅收窄至-0.10%，制造业库存或已见底。从制造业库存分项看，消费品中，非耐用品库存增速较低。7月非耐用消费品、耐用消费品的库存同比增速分别为-2.4%、-1.7%。资本品库存同比增速2.9%，其中，非国防资本品，核心资本品(不含飞机），国防资本品库存分别为2.9%/5.0%/3.1%。

从美国进口情况看，消费品、中间品、资本品占美国进口的60%，预计美国进口的增加将拉动全球制造业复苏。消费品、中间品进口项增加动力来自于低于中枢，反应加息对需求的抑制过度。资本品进口项增加动力来自于制造业资本开支的大幅上升，厂房建设之后设备进口将随之上升。