工业气体行业研究报告：市场空间广阔，电子特气国产替代加速.pdf

工业气体行业研究报告：市场空间广阔，电子特气国产替代加速。 工业气体稳健发展，市场空间较为广阔。工业气体可分为大宗气体与 特种气体，2021 年国内工业气体市场中，大宗气体占比达 81%，特种 气体占比为 19%，大宗气体在工业气体中占比较大，特种气体占比有 望提升。根据亿渡数据，全球工业气体市场需求稳定并持续增长，市 场规模自 2016 年的 1048 亿美元增长至 2021 年的 1451 亿美元，期 间 CAGR 达 6.72%；我国工业气体市场规模从 2016 年的 1082 亿元增 长至 2021 年的 1798 亿元，CAGR 达 10.69%，整体增速高于全球水平， 预计 2026 年我国工业气体市场规模有望达 2842 亿元，市场空间较 为广阔。

大宗气体外包化率有望提升，价格有望逐步回暖。根据亿渡数据，我 国大宗气体市场规模由 2017 年的 1036 亿元增长至 2021 年的 1456 亿元，复合年均增长率达 8.88%，增长态势良好，预计 2026 年我国 大宗气体市场规模有望达 2034 亿元。我国外包供气占比相比发达国 家仍相对较低， 2021 年第三方现场制气在整体现场制气中的占比达 到 57.8%，有望保持持续提升态势。2020 年以来，氧气、氮气、氩气、 二氧化碳四种大宗气体价格走势较为相近，均已跌至相对低位，随着 制造业的缓慢复苏，大宗气体价格有望随市场需求好转而逐步回升。

电子特气国产替代有望加速，稀有气体价格有望回升。目前全球及国 内的电子特气市场被四家海外气体巨头垄断，2020 年国产化率仅 14.2%，随着国产企业突破技术、客户、服务三大壁垒，电子特气国 产替代需求强烈。2017 年以来，国产气体企业加大资本开支，产能 扩张意愿强烈，我们预计国产化率有望加速提升。2023 年以来，氖 气、氪气、氙气、氩气价格较高位已有大幅下跌，未来随着下游需求 改善，价格有望稳步提升。