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制氢行业专题报告：碱性槽和PEM并行，电解水制氢日渐成熟。“灰氢”是目前最主要的氢气来源。根据中国氢能联盟数据统计， 2022 年我国氢气的产量达到 4004 万吨，煤制氢是最主要的制氢途 径，2021 年煤制氢占比 62%。全球来看，根据 IEA 数据统计，2021 年全球氢气总产量为 9400 万吨，其中，天然气制氢占比 55%，煤制 氢占比 17%，工业副产氢占比 16%。

工业副产氢产地覆盖范围广，资源负荷中心都具备一定产能，潜在产 能超 1000 万吨。与可再生能源丰富的西北地区相比，工业副产氢可 覆盖京津冀、长三角和广东地区，与氢能应用先发地区相匹配。目前 我国的焦炉煤气、氯碱化工、合成氨及合成甲醇、丙烷脱氢等工业每 年能够提供百万吨级的副产氢气供应，工业副产氢可在氢能产业发展 初期提供低成本、分布式氢源，有利于氢能的快速发展。

绿氢制备降本空间大，远期绿氢成本与灰氢持平。远期来看，碱性电 解槽制氢成本和 PEM 电解槽制氢成本的降幅分别达到 63.1%和 73.8%。碱性电解槽制氢成本的降低主要受益于电耗及电价的降低带 来的运营成本下降，以及寿命的延长带来的固定资产均摊成本下降， 两者的降幅分别达到 78.0%和 79.5%。PEM 电解槽制氢成本的降低主 要受益于电价的下降，以及国产化替代带来的设备成本下降叠加寿命 延长带来的均摊成本下降，两者的降幅分别达到 94.2%和 57.8%。截 至 2023 年上半年，中国电解槽名义总产能超过 14GW，其中碱性电 解槽占比约 94%，PEM 电解槽约 6%。目前行业较为分散，大部分厂 商碱性电解槽产能在 0.5-1.5GW 之间。为实现绿氢加速放量，降本增 效是当前技术迭代的重心，电解槽向着高单体制氢量、低能耗的方向 快速发展。