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储能行业专题分析：内驱外需共振催化产业发展， 储能行业迈入高景气赛道。1、装机规模方面，全球装机规模强势增长，中欧美为主要增量。2022 年全球储能累计装机规模为 237.2 GW，同比增长 13%，新增装机 27.8 GW， 同比增长 52%。2022 年，中国、美国、欧洲新型储能装机合计约占全球市 场的 86％，同比增长 6%。我国 2022 年新增新型储能装机 7.3 GW，占全球 市场总规模的 36%，居全球首位。2022 年底，我国已投运电力储能项目累 计装机规模为 59.8 GW，年增长率 38%。

2、内部驱动方面，新能源削峰填谷需求、政策驱动及电力市场改革多 重作用下，国内储能装机增势强劲。光伏、风电等可再生能源的入网比例 大幅提高，新能源装机容量大幅提升带动储能规模快速扩大。政策顶层设 计引领，驱动储能产业蓬勃发展。强制配储方面，配储比例要求大多在 10%-20%，配储时长多在 2 h 以上。补贴政策涉及容量补贴、放电量补贴和 投资补贴等方面。电力市场改革及电价机制完善进一步推动工商业、户用 储能发展。近年来，政策推动国内工商业分时电价机制完善，电价市场化 程度持续提升，工商业用户侧储能在部分省份已实现良好的投资经济性。 工商业储能及户储方向有望后来居上，关注相关企业从 0 到 1 机遇。

3、海外市场需求方面，欧美等市场高景气带动储能出海，海外市场有 望成为国内企业第二增长点。国内企业主要通过上游电池、逆变器等供给 及与本土集成商合作等方式参与欧美市场。受益于磷酸铁锂在储能系统占 比提升，国内优质电池、储能集成企业海外市场频传订单捷报。随着本土 化保护政策提出，制裁形势加剧，防范欧美电价高位回落及装机进程放缓 带来的相关公司业绩波动风险。建议关注布局新兴市场、政策友好型海外 市场的相关标的。

4、市场空间方面，经测算，2025 年国内储能市场规模将超 2000 亿元。 结合国家能源发展规划预测，截至 2025 年底，风电累计装机规模有望达到 540 GW，光伏累计装机规模超 690 GW。2023-2025 年风光大基地配储、工 商业储能、户用储能应用场景装机规模有望分别达到 126.8、30.4 和 6.3 GWh，对应市场规模分别约为 2155.6、425.6 和 94.8 亿元，合计 2676 亿元， 市场空间广阔，建议重点关注盈利能力较强的储能电池龙头、逆变器龙头 及优质集成商等企业。