2023H1通信行业综述：盈利持续向好，算力+数据要素+卫星高景气.pdf

2023H1通信行业综述：盈利持续向好，算力+数据要素+卫星高景气。通信板块盈利能力持续向好，近 4 成企业营利双增。2023H1，中信一级通信行 业 128 家上市公司合计营收 1.26 万亿元，同比增长 6.34%，合计归母净利润为 1171 亿元，同比增长 8.99%。剔除影响较大个股（三大运营商、东信 B 股及 ST 公司共计 15 家），合计营收同比增长 2.9%，归母净利润同比增长 3.67%， 考虑到国内企业技术自主可控、AIGC 大模型带动算力爆发、“双千兆”持续渗透 等积极因素催化，国内企业加快转型升级节奏与步伐，叠加汇率波动等因素影响， 剔除影响较大企业后通信板块盈利仍旧保持不错的增长。从营收表现来看， 2023H1 通信板块合计 67 家公司实现营收增长，占比达 52.3%，从盈利表现来 看，2023H1 通信板块合计 90 家公司实现盈利，占比 70.3%，盈利实现同比正 增长的合计 65 家，有 49 家企业实现营收、归母净利润双增长，占比 38.3%。

运营商龙头地位显著，网络可视化+算力+卫星互联网景气度向上。运营商作为 通信下游主要的运营服务单位，得益于 5G 持续渗透率带动 ARPU 值上升、产 业数字化“第二曲线”强劲增长，运营商营收和净利润保持稳定增长。从营收平均 增速看，网络可视化、算力租赁、工业互联网和卫星通信 2023H1 行业平均增速 超 20%，其中，网络可视化板块主要系上一年疫情运营商、政府等项目招采进 度影响导致 2022 年低基数，2023 年行业需求恢复叠加算力、数据要素景气度 提升，网络可视化业务恢复强劲。从归母净利润平均增速来看，网络可视化、算 力租赁、卫星通信和光器件表现较好，其中，网络可视化板块上市企业平均增速 达 54.8%，其中，卫星通信领域，在俄乌危机等外部环境不确定性增加的背景 下，国内低轨互联网试验星发射及华为新一代手机终端支持卫星直连等事件连续 催化，板块企业直接受益。

细分板块来看，运营商、设备商主业稳健，数据要素、卫星及算力空间可期。 运营商营利稳定增长，营收、利润均创下近年来新高，其中，云+算力+数据要 素引领成长。设备商板块，网络设备业务稳定增长，净利率实现改善，中兴通讯 受益于运营商业务占比及毛利率提升，公司整体毛利率 43.2%，同比增加 6.2pct。 算力板块，数据流量爆发，带动光模块+交换机+服务器需求快速增加，中际旭 创 AI 业绩贡献已经开始显现，毛利率、销售净利率均高于 2021-2022 年财报对 应水平。代维及算力租赁领域，中贝通信已与运营商达成合作框架，算力租赁带 来新弹性。网络可视化领域，行业需求复苏，恒为科技、浩瀚深度、中新赛克业 绩整体改善，数据要素催生新弹性。卫星通信领域，卫星互联网试验星发射，铖 昌科技、震有科技、盟升电子及盛路通信高速增长，行业高景气持续。