基础化工行业2023年中报综述：行业景气下行，盈利水平整体下滑.pdf

基础化工行业2023年中报综述：行业景气下行，盈利水平整体下滑。化工景气持续下行，产品价格普跌。2023 年上半年受到原料和产品价格同步下滑、 疫后恢复不及预期、国际和国内市场需求不振等影响，化工行业景气持续下行，化学原 料及化学制品、化学纤维、橡胶塑料制品和石油开采累计同比均为负，CCPI 指数由年初 的 4815 回落至 6 月内最低 4217。2023 年上半年化工品价格普跌，其中 14 个品种的价格 实现同比上涨，纯 MDI 同比涨幅为 21.31%。

上半年营收利润整体下滑。2023 年上半年基础化工行业实现营业收入 10311.99 亿 元，同比下降 7.18%，实现归母净利润 666.02 亿元，同比下降 50.68%。基础化工行业净 资产收益率为 4.05%，同比下滑 5.24pct；投入资本回报率为 2.62%，同比下滑 3.63pct； 毛利率为 16.74%，同比下滑 6.2pct；净利率为 6.83%，同比下滑 6.14pct。2023Q2 基础化 工行业实现营业收入 5286.64 亿元，同比下滑 10.87%，环比增长 5.91%；实现归母净利 润 325.22 亿元，同比下滑 55.31%，环比下降 3.62%。Q2 基础化工行业净资产收益率为 1.98%，同比下滑 3.03pct，环比下滑 0.08pct；毛利率为 16.17%，同比下滑 6.44pct，环比 下滑 1.15pct；净利率为 6.54%，同比下滑 6.67pct，环比下滑 0.58pct。

钛白粉：内需恢复不及预期，供应仍过剩。2023 年上半年，钛白粉板块实现营收 206.68 亿元，同比下降 4.59%，实现归母净利润 14.87 亿元，同比下降 52.67%。分季度 来看，2023Q2 钛白粉板块实现营收 97.54 亿元，同比下降 10.82%，环比下降 10.63%； 实现归母净利润 8.42 亿，同比下降 47.47%，环比增长 30.6%。从上市公司层面来看，上 半年龙佰集团、惠云钛业两家营收同比实现正增长，分别为 6.75%、6.21%，龙佰集团、 惠云钛业、金浦钛业、安纳达、中核钛白、鲁北化工等归母净利润均同比下滑，分别为 -44.31%、-78.98%、-286.98%、-49.96%、-60.12%、-88.5%。下游需求不振，钛白粉价格 同比大幅下降，原材料成本压力较大，行业盈利下降。盈利能力方面，上市公司净资产 收益率、毛利率均同比出现下滑。

半导体光刻胶：光刻胶景气持续提升。从上市公司层面来看，上半年华懋科技、彤 程新材、上海新阳三家营收同比实现正增长，分别为 40.94%、16.43%、0.41%，华懋科 技、彤程新材、上海新阳、南大广电等四家归母同比实现正增长，分别为 12.48%、21.3%、 775.81%、5.43%。盈利能力方面，净资产收益率上海新阳、彤程新材同比分别提升 1.72pct、 0.68pct，毛利率上海新阳、彤程新材同比提升 2.48pct、0.48pct。

农药：价格持续走低，业绩同比下滑。2023 年上半年，农药板块实现营收 761.40 亿元，同比下降 18.25%，实现归母净利润 52.69 亿元，同比下降 52.12%。分季度来看， 2023Q2 农药板块实现营收 375.31 亿元，同比下降 24.54%，环比下降 2.4%；实现归母净 利润 20.06 亿，同比下降 63.77%，环比下降 38.12%。受宏观经济及市场供需波动周期的 影响，农药价格持续走低，农药板块业绩同比下滑。从上市公司层面来看，上半年辉丰股份、国光股份、中旗股份、中农立华四家营收同比实现正增长，分别为 37.62%、8.94%、 6.14%、3.15%，国光股份、中农立华、诺普信、贝斯美、海利尔等五家归母同比实现正 增长，分别为 20.11%、9.56%、5.29%、5.1%、0.47%。