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伟星股份研究报告：围绕客户需求提供一站全程服务，以小辅料成就大作为。国内综合规模最大、品类最为齐全的服饰辅料龙头。伟星股份成立于 1988 年，主要从事钮扣、拉链、金属制品等中高档服饰及箱包辅料产品，为客 户提供辅料一站全程式采购服务。公司在国内外建有八大工业基地，2022 年已具备年产钮扣 116 亿粒、拉链 8.5 亿米的生产能力。公司实控人为章 卡鹏、张三云，二人共计持有公司股份 18.46%。核心管理团队以自行培养 为主，形成具有伟星特色、适应行业发展的企业文化和企业精神。

服饰辅料行业竞争格局较分散，头部企业份额有望提升。服饰辅料具有品 类丰富、体积小、单价低等特点，在成衣成本中占比约 5-12%，其发展与 下游成衣业、服饰箱包业高度相关。（1）拉链：中国为世界主要拉链生 产国，但头部企业 YKK 市占率领先，国内企业主要在中低端市场。近年来 以伟星 SAB、浔兴 SBS 等为代表的国内制造商持续精进服务与品牌，不断 向中高端拉链市场迈进，有望提升市场份额。（2）钮扣：产品兼具功能 性和时尚，中低端为完全竞争市场，中高端注重设计与时尚，有望保持稳 健增长。

满足客户需求为核心，一站全程打造辅料龙头。（1）客户服务：公司围 绕客户需求，引入智能化与生管系统，营销/生产端全球化布局，企划/设 计环节积极对接品牌客户，形成较强的快反能力。（2）成本：持续引进 先进设备，推进工厂智能化持续提质增效；同时加速海外基地布局，充分 利用劳动力比较优势，公司人均产量和人均创收均有明显提升，产品性价 比较 YKK 更优。（3）产品：持续加码技术创新和升级，研发费用率领先 服装制造同业，实验室通过通过专业机构认证和品牌端审核，保障生产全 流程检测；受益于品质、品牌影响力提升，叠加客户结构优化推动产品均 价趋势性上升。

产能稳步扩张，拓客户&多品类向上打开成长空间。越南工厂后续投产、 定增项目落地、智能制造提质增效，叠加海外产能利用率顺利爬坡，保障 公司中长期业绩增长。坚定大辅料战略，拓品类满足客户一站式采购辅料 需求，优先发展时尚与功能兼具的织带业务；同时挖掘老客户需求提份 额，积极拓展新客户，实现订单稳健增长。