家居出口链专题研究报告：美国地产否极泰来，出口板块风云再起.pdf

上传者：J****
时间：2023/08/18
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家居出口链专题研究报告：美国地产否极泰来，出口板块风云再起。美国地产具备“牛长熊短”的特征：复盘自 1968 年以来美国的地产数据，我们发现，美国地产行业上行期持续时长一般能达到 10 年以上，下行期的时长处于 2.5-3.5 年之间，具备典型的“牛长熊短”的特征。

当下美国地产业已经复苏：从时间角度看，根据历史复盘，美国房地产衰退期在 2.5-3.5 年，本轮美国房地产从 2020 年 11 月正式进入下行期，至今已接近 3 年；从空间角度看，根据历史数据，当美国二手房销量跌至年化 400 万套水平时即进入底部区域。2023 年 1 月，美国成屋的销量跌至 400 万套，2023 年 2-6 月，虽然美国仍处于加息通道，但美国成屋年化销量持续保持在稍高于 400 万套的位置，筑底信号明确。新房方面，2022 年 10 月-2023 年 1 月、 2023 年 3 月-5 月，美国新房年化销量累计环比上行 7 个月，复苏趋势确立。

看好当下美国房地产复苏的时长和力度：我们认为，2010 年 8 月-2020 年 11 月美国房地产销量持续上行十年之久，背后的原因是：人口增长、居民部门杠杆率的降低、海外资金对美国房地产持续的买入、房地产本身的供求关系不断改善。而在疫情期间，除海外资金买入美国房地产受到影响之外，其他因素均继续得到强化。我们看好当下美国房地产复苏的时长和力度，看好与美国房地产相关的家居出口公司。