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唯捷创芯分析报告：L~PAMiD国产替代在即，“唯”捷创“芯”放量。国产 PA 模组龙头，品类升级提升盈利能力：唯捷创芯深耕模组领域， 是国内 PA 龙头厂商，产品包括射频功率放大器、射频开关芯片、Wi-Fi 射频前端模组及接收端模组。公司深耕行业多年，设计经验丰富，自主 研发核心技术，获得华为、O/V、小米等手机大厂认证并投资。虽然由 于换机周期加长以及需求下降，2022 年公司实现营业收入 23 亿元（同 比-35%），但是公司持续优化产品结构、发展高毛利产品使得盈利能力 提高、同时股份支付费用相较于去年降低，使得 2022 年净利润扭亏为 盈，达到 0.53 亿元。

L-PAMiD 前景广阔，唯捷放量在即：PA 模组是射频前端最大细分产品 市场，而手机为其国内最大终端应用市场。O/V、小米等国内手机厂商 市场份额提升和 5G 手机持续渗透，拉动国产高集成度 PA 模组需求增 长。5G 多频段等变化提出更高要求，高性能高集成 PA 模组价值量更 高。Sub-6GHz 频段带来全新 phase7 架构，L-PAMiD 高性能高集成度， 能更好支持 5G 手机的多射频器件、多功能，价值量更高。经测算，2022 年我国 5G 手机高集成度 PA 模组市场规模约为 43 亿元，预计 2025 年 达到 68 亿元。目前高集成度 PA 模组国产化率低，国产替代前景广阔。 公司有着充足和海外竞争的 L-PAMiD 产品，已推出 5GPA 模组和高集 成度 L-PAMiF 模组，2023 年有望率先实现 L-PAMiD 大规模量产。

Wi-Fi7 功能优化吸引需求，技术升级提升价值：Wi-Fi7 在信道宽度、 QAM 和多链路操作等新功能方面的进步使其对下游高端智能手机、PC 消费类设备以及工业、医疗等物联网应用领域极具吸引力。Wi-Fi7 升级 到 CMU-MIMO，最高支持 16*16MIMO，提升 Wi-FiFEM 用量的同时， 增加了设计难度，带动 Wi-Fi7FEM 价值量提升。Skyworks 和 Qorvo 等 海外主流射频前端设计企业在 Wi-Fi7PA/FEM 占据领先地位，已经推出 较成熟的 Wi-Fi7 射频前端模组。国内头部厂商正在研发阶段，公司 WiFi6/6E 产品已实现大规模量产，Wi-Fi7 产品已向客户端送样。