民爆光电研究报告：LED照明出口商.pdf

上传者：楚**
时间：2023/07/18
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民爆光电研究报告：LED照明出口商。专注 LED 照明，定位于服务区域性客户的 ODM 制造商。公司主要为境外区域性品牌商和工程商提供差异化、定制化为主的 LED 照明产品，目前已累计为客户开发并销售了超 40000 种产品，服务客户超 4000 家，销售范围覆盖大洋洲、欧洲、日本、北美等以及国内市场，合作的品牌客户包括远藤照明、岩崎电气、美国科锐、蓝格赛、盖维斯以及欧普照明等境内外企业。公司 2020-2022 年营收/归母净利润复合增速为 17.6%/17.9%。据中国照明电器协会，2019 年民爆光电在我国 LED 灯具出口企业中排名第四，市场份额 0.57%。

LED 照明行业：下游应用领域众多，我国是主要生产基地。LED 照明产品制造处于行业中游，上游主要是电子元器件、结构件等原材料行业，下游为渠道商、工程商等以及终端消费用户，需求领域广泛。Frost&Sullivan 数据显示，2016-2019 年，全球 LED 照明市场以年均复合增长率达 6.3%，市场规模从 564 亿美元增长至 677 亿美元，预计未来 LED 照明市场将以 3.5%的速度增长，预计在 2026 年市场规模达到 820.4 亿美元。LED 照明行业较为分散，因此壁垒主要体现在满足客户差异化需求的产品开发壁垒、配套服务壁垒以及海外市场资质认证壁垒。

民爆光电：产品为基、销售主导，深耕 LED 照明行业。1）公司持续保持较大力度的研发投入，拥有专业快速响应的研发团队，不断开发新技术、新产品以满足客户需求。公司建立起完整的 LED 照明技术开发体系，拥有专利技术超 600 余项，产品的光效、寿命等性能指标领先行业。2）公司打造出柔性高效的组装式生产模式，以应对客户多批次、小批量的订单，生产及品质管理经验丰富。3）公司通过全球多国认证，拥有全流程的质量控制体系保证产品品质。4）公司较早建立了客户管理系统，核心销售人员也通过股权等获得激励。公司拟公开发行不超过 2617 万股，占发行后总股本 25.00%。 IPO募集资金11.02亿元将用于三个募投项目，其中5.90亿元用于提升产能， 3.12 亿元用总部大楼及研发中心建设项目，2.00 亿元将用于补充流动资金。