银轮股份研究报告：专注热管理赛道，开拓工业民用新市场.pdf

银轮股份研究报告：专注热管理赛道，开拓工业民用新市场。公司融资项目聚焦新能源乘用车热管理，形成 1+4+N 产品体系，包括前端模 块、冷媒冷却液集成模块、空调箱和车载电子冷却系统；在 2022 年报告期内， 公司陆续获得了比亚迪冷却板、北美新能源标杆车企电控芯片冷却系统和某新车 型空调箱等。深耕新能源汽车热管理模块，多年沉淀助力项目拓展。

发展热泵、储能、数据中心领域业务，打造发展第三曲线

公司围绕家用热泵空调、数据中心、储能、特高压输变电等领域提前布局。在热 泵产品换热器领域，陆续获得了美的、格力等客户批量订单；在数据中心热管理 方面，随着人工智能进入快速发展阶段，有望带动该块业务快速发展；在储能方 面，电池冷却板、电子水阀等已形成量产，目前主要客户有北美新能源标杆车企 和宁德时代。

商用车销量逐渐回暖，商用车业务板块有望实现同步增长

2023 年 1-4 月份商用车销量同比增长 9%，回暖明显。公司商用车业务板块有望 与商用车销量同步回暖。另外，国六 b 排放法规将在 2023 年 7 月 1 日实施，将 增加对尾气处理零部件的需求，有望进一步拉动公司商用车尾气处理业务板块。