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全球能源行业战略：HTI 专有全球纽恩泰并购数据库；海外太阳能和风能企业为进一步并购提供机会。我们更新了 HTI 专有的全球新能源并购数据库，该数据库分析了自 2016 年以来的新能源并购，自我们推出该数据库以来，目前已收 录近 6000 宗交易，详见 HTI 专有全球新能源并购数据库介绍；海 外太阳能和风能企业带来更多并购机会。我们的结论是，随着行 业并购的继续，海外太阳能和风能公司将继续提供机会，我们认 为这将对估值起到支持作用。

新能源交易年同比下降 37%: 交易额年同比下降约 20%： 尽管新能 源交易从 2016 年的约 527 笔上升至去年的 1440 笔，但与 2022 年 相比，2023 年的交易有所放缓，见图 1。目前，2023 年的交易总 额约为 2022 年交易总额的 32%，我们预测今年的交易总额约为 1,750-2,000 亿美元，同比下降约 20-30%。2023 年整体平均交易规 模约为 4.46 亿美元（2016-2022 年平均为 3.39 亿美元），见图 3。

新能源并购主要集中在欧洲、美国和中国：我们的最新分析显 示，从地域上看，被收购方主要集中在欧洲（包括英国）、美国 和中国（约 30%位于美国和中国）。欧洲（英国除外）占交易量的 约 35%，亚洲（不包括中国）占交易量的约 12%，见图 4。

太阳能和风能交易占多数：太阳能和风能新能源子行业的交易占 大多数，占 2016 年至 2023 年年初至今交易合计数的 70%以上， 见图 5，并且也达到了部分最高平均交易额，见图 6。

金融机构/纽恩泰在交易中占主导地位：2016 至 2023 年，金融机 构和新能源公司占交易的 70%左右，其次是传统公司，占 15%，见 图 8。金融投资者往往是多元化的，而传统能源公司的平均交易规 模最大，考虑到这些公司及其客户的资产负债表灵活性和规模/数 量，这并不奇怪，见图 9。

主要是 ESG 和降低交易成本：大多数新能源交易反映 1。战略性纽 恩泰投资和/或 ESG 指令，2.通过整合上游原材料公司或扩大生产 规模来降低营业支出，3.可预测的项目长期回报,4.进入新市场，巩 固领导地位，5.技术接入。

随着时间的推移，交易估值水平相当稳定：从 2016 年到 2022 年，所有交易的平均 EV/营业收入、EV/EBITDA 和市盈率分别为 5.4 倍、12.1 倍和 17.3 倍，在过去 7 年中基本保持稳定，见图 10，今 年类似。