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会展行业专题报告：冉冉升起的高端服务业。会展的商业模式优异。自办展收入=展位数量 x 展位单价，成本=展馆 租赁+宣传推广+运营成本 x 展位数量。其中展馆租赁和宣传推广均为 相对固定成本，占比较高。因此，单场展会达到盈亏平衡展位销量后， 其余展位销售带来的毛利高，边际收益高。相比于过去许多工业服务 业，我国会展服务企业资产轻，且会展行业具有“客户多、金额小、 补助足”的特点，回款好，现金流优异。

复购率和人均产值为会展行业重要跟踪指标。会展行业重人效，强品 牌，而复购率和人均产值是可以衡量企业人效和品牌力的重要指标。 复购率是会展企业品牌力的体现，根据中国贸易报，品牌展会主办方 通常可以达到 50%以上的复购率。人均产值是会展企业管理能力的重 要体现，会展国际龙头人均年产值可达到 200 万元以上。

对标海外，我国会展业成长空间广阔，呈现规模化发展趋势。疫情前 全球会展业空间高达 2400 亿元，其中欧美属于成熟市场，亚太市场仍 在成长期。我国境内办展行业格局分散，但已有规模化趋势，逐渐向 龙头企业集中；我国境外办展行业呈现寡头垄断格局，米奥会展为行 业龙头，当前境外办展规模距离海外龙头仍有较大差距，成长空间宽 广。

复盘海外会展龙头，收并购是外延途径，数据能力为内生核心竞争力。 海外龙头英富曼通过收并购扩张版图，2018 年通过收购英国 UBM 博 闻一跃成为全球会展行业规模第一。全球会展龙头英富曼会展和励展 博览均出自于全球领先的信息平台，二者核心的优势即为数据优势。 展览存在的根本价值是解决买家与卖家之间的信息不对称，因此数据 收集和处理能力是会展企业的核心竞争力。