计算机行业2023半年报前瞻：需求待兴，新兴方向亮点频出.pdf

计算机行业2023半年报前瞻：需求待兴，新兴方向亮点频出。AI：下游持续复苏，展望半年报有望持续渐进回暖。基于大语言模型 GPT3.5 加入监督数据微调得到的 ChatGPT，自 2022 年底推出后即引起 轩然大波，在对话、写作等多方面的优秀表现，掀起了预训练大模型的浪 潮，以大模型为代表的 AI 有望在各行各业落地。去年宏观经济的波动带 来了 AI 行业企业较大的业绩压力，然而伴随着 2023 年宏观经济的回暖 以及商务跑动的正常化，2023Q1 海康威视、大华股份、科大讯飞各大主 要企业收入端增速显著跌幅收窄或回正，至暗时刻已过，展望半年报，预 计这些主要公司有望渐进式走向复苏。

云计算：十年长周期成长主线，AIGC 显著抬高成长天花板。1）云上游 而言，IT 新基建稳健推进，AI 革命将引领新一轮算力爆发，国内云计算 渗透势不可挡。浪潮信息、中科曙光、宝信软件等龙头公司地位稳固， 2023H1 业绩增速预计稳定，伴随 AIGC 需求释放，算力增速有望持续抬 升。1）SaaS 模式整体采用订阅制续费，公司本身的竞争地位、产品议价 权亦较高，所以能够较好平滑宏观经济周期的波动，2023H1 预计金山办 公、万兴科技、广联达等公司实现稳健增长。更重要的是，AIGC 浪潮扑 面而来，各领军厂商均积极拥抱，预计显著打开 SaaS 价值天花板，领军 公司成长性有望持续显现。

数据要素：产业元年正式开启，领军公司拐点或迎。1）数据作为数字经 济时代全新、关键的生产要素，正迎来政策端、供给端、需求端三重趋势 共振，深刻经历从 0 到 1 的产业开创期。政策端：资产化、确权、流通、 收益、治理等基础制度全面落地，推进速度持续超预期；供给端：政务大 数据建设或极大丰富公共数据来源，全国数商生态亦蓬勃发展，产品供给 有望进一步加强；需求端：首批应用标杆案例初露，千行百业数据需求迫 切、加速渗透。2）2023Q1，国资云及政务数据运营方、大数据系统建设 方、数据资源及产品开发商、数据安全厂商稳健发展，积极探索数据要素 产业化路径。伴随政策加速完善，数据要素 2023 或可步入产业元年。代 表厂商包括深桑达、太极股份、易华录、云赛智联、久远银海、山大地纬、 德生科技、万达信息等。

信创：积能蓄势，2023Q2 行业招标力度加大。2023 年，行业信创仍然 稳步推进。运营商、金融等行业订单稳步提升，央国企开始批量试用。Q2 我们逐渐看到行业招标力度加大，出现杭州智慧电子政务云平台、中石化、 中交集团、民生银行等信创软硬件采购大单，预计下半年开始彻底放量。

智能汽车：行业价量底部渐明确，新车周期+政策驱动板块逐渐上行。2023 年汽车产业复苏，Q2 产销量同比增速近 50%。多家企业步入新车产品上 升周期，逐渐实现量产。需求侧方面，2023 年 6 月 19 日，为支持新能源 汽车产业发展，促进汽车消费，财政部发布《关于延续和优化新能源汽车 车辆购置税减免政策的公告》。在智能化渗透率持续提升、基建逐步跟上 的大趋势下，国家购置税减免政策驱动汽车产业需求端修复，智能汽车产 业链将迎来高景气和高增长。 工业软件：下游景气度稳健，头部企业卡位优异壁垒高筑。2023Q1，伴 随着宏观回暖、下游工业企业景气度企稳、以及商务跑动的正常化，工业 软件企业 Q1 业绩稳健复苏。展望半年报，我们预计龙头企业如中望软件 与中控技术有望依据其优质的行业卡位，实现持续稳健的业绩增长。