安达智能（688125）研究报告：精密流体设备龙头打造通用智能智造生态平台.pdf

上传者：M*****
时间：2023/07/03
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安达智能（688125）研究报告：精密流体设备龙头打造通用智能智造生态平台。公司是国内精密流体控制设备龙头，技术领先、业绩稳步增长。安达智能是国内较早从事流体控制设备研发和生产的企业，2010 年推出 “国内首款全自动多功能高速点胶机”打破国外厂商垄断，目前已形成以高端流体控制设备为核心、覆盖多道工序的多元化产品布局，产品广泛应用于消费电子、新能源和半导体等领域。公司注重技术研发，目前已形成核心零部件研发、运动算法和整机结构设计的三大核心技术布局。领先技术水平和高端产品推动公司业绩稳步增长，2022 年公司实现营收 6.5 亿元，2019 年-2022 年 CAGR 为 22%。

主营业务提升空间广阔，技术优势使公司毛利率稳定在 60%。精密流体控制设备市场空间广阔，SEMI 数据显示，2022 年全球点胶机市场规模为 90.3 亿美元；中金企信国际咨询数据显示，2022 年国内市场规模为 358 亿元、2025 年将达到 490.6 亿元，对标行业全球龙头诺信，2019 年点胶机营收为 67 亿元，公司发展空间广阔。受益于公司对底层技术的掌握，公司产品在全球范围内具有较强的竞争力，叠加公司在大客户的核心供应商地位，公司 2019 年-2021 年毛利率分别为 68%、68%和 62%，2022 年为 59.48%。

针对行业痛点，前瞻布局 ADA 智能平台，打开成长空间。针对制造业自动化面临的自动化设备通用性低、故障排除时间长、操作门槛高、柔性化不足四大痛点，公司于 2015 年开始布局 ADA 智能平台，即在同一设备仅更换运动轴功能模块即可完成不同加工工序的智能化平台型设备，ADA 智能设备已在 2021 年完成研发并获得正式销售订单，新一代产品 ADA-H 也已开始工艺验证。截至 2023 年 3 月，公司已经针对性开发了 9 大系列功能头模块，随着 ADA 智能平台不断迭代，未来有望获得更多客户的认可，推动公司完成 FATP 环节覆盖以及未来更多专机设备的替代，打开公司成长空间。