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安达智能（688125）研究报告：精密流体设备龙头打造通用智能智造生态平台。公司是国内精密流体控制设备龙头，技术领先、业绩稳步增长。安达 智能是国内较早从事流体控制设备研发和生产的企业，2010 年推出 “国内首款全自动多功能高速点胶机”打破国外厂商垄断，目前已形 成以高端流体控制设备为核心、覆盖多道工序的多元化产品布局，产 品广泛应用于消费电子、新能源和半导体等领域。公司注重技术研 发，目前已形成核心零部件研发、运动算法和整机结构设计的三大核 心技术布局。领先技术水平和高端产品推动公司业绩稳步增长，2022 年公司实现营收 6.5 亿元，2019 年-2022 年 CAGR 为 22%。

主营业务提升空间广阔，技术优势使公司毛利率稳定在 60%。精密 流体控制设备市场空间广阔，SEMI 数据显示，2022 年全球点胶机 市场规模为 90.3 亿美元；中金企信国际咨询数据显示，2022 年国内 市场规模为 358 亿元、2025 年将达到 490.6 亿元，对标行业全球龙 头诺信，2019 年点胶机营收为 67 亿元，公司发展空间广阔。受益 于公司对底层技术的掌握，公司产品在全球范围内具有较强的竞争 力，叠加公司在大客户的核心供应商地位，公司 2019 年-2021 年毛 利率分别为 68%、68%和 62%，2022 年为 59.48%。

针对行业痛点，前瞻布局 ADA 智能平台，打开成长空间。针对制造 业自动化面临的自动化设备通用性低、故障排除时间长、操作门槛 高、柔性化不足四大痛点，公司于 2015 年开始布局 ADA 智能平台， 即在同一设备仅更换运动轴功能模块即可完成不同加工工序的智能 化平台型设备，ADA 智能设备已在 2021 年完成研发并获得正式销 售订单，新一代产品 ADA-H 也已开始工艺验证。截至 2023 年 3 月， 公司已经针对性开发了 9 大系列功能头模块，随着 ADA 智能平台不 断迭代，未来有望获得更多客户的认可，推动公司完成 FATP 环节覆 盖以及未来更多专机设备的替代，打开公司成长空间。