海外中资光伏行业2023年中期策略:产业链降价刺激需求,关注结构性机遇.pdf
- 上传者:研究生
- 时间:2023/07/03
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海外中资光伏行业2023年中期策略:产业链降价刺激需求,关注结构性机遇。2023 年全球光伏装机需求有望超预期。据 IEA,2022 年全球新增光伏装机 量(本文若无额外标注,装机均为直流侧数据)约 240GW;中国、欧盟、 美国合计占比 68%。光伏产业链降价+政策利好+能源安全+碳中和目标, 预计 2023 年全球新增光伏装机量同比+58%至 382GW,中国、欧盟、美国 等均有望实现高增长。
中国集中式项目增长:2023 年 1-5 月,国内光伏新增装机(交流侧) 61.21GW,同比+158%;组件降价提振电站 IRR,2023 年风光大基地推 进,集中式装机需求释放。
欧洲光伏景气持续:俄乌冲突促使欧洲寻求替代能源,REPowerEU Plan 目 标 2030 年欧盟可再生能源占比 45%,光伏需求持续景气;SPE 乐观预期下 2023 年欧盟装机 67.8GW,同比+64%。
美 国集 中式 项目 需求 释放 : 2023Q1 美国新 增光伏装 机同比+47%至 6.1GW,其中集中式同比+66%至 3.8GW。2023 年组件供应增加+组件降价 +IRA 补贴落地,SEIA 预计 2023 年美国新增装机同比+41%至 28.4GW; EIA 则更为乐观,预测 2023 年美国集中式光伏新增装机 29.1GW,较此前 新增集中式装机最多的 2021 年提升 117%。
各环节产能释放,N 型产品有超额收益,光伏玻璃盈利有望边际改善。 2023 年光伏主材环节产能充足,辅材环节中的坩埚用石英砂、POE 粒子产 能稍低,但不构成光伏装机的明显瓶颈。港美股中资光伏标的集中于主材 环节的硅料和一体化组件、辅材环节的光伏玻璃和胶膜。 硅料:产能释放,产量自 2022Q4 开始明显提升。保守假设 2023 年 6-12 月 国内硅料单月产量与 5 月持平,预计 2023 年全球硅料产量也至少可满足 450GW 以上(交流侧)光伏装机需求,当前价格降至 6-8 万元/吨。
一体化组件:组件降价刺激需求;主材产能释放、产业链单瓦利润下滑, 但一体化组件厂利润占比提升。2023 年 N 型产品有超额收益。
玻璃:光伏玻璃周期底部叠加产能预警,点火节奏放缓,但已有产能充 足,预计供需动态平衡,龙头公司放量。
胶膜:受益于 N 型组件放量,POE 胶膜需求旺盛、供需紧平衡。
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