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海外中资光伏行业2023年中期策略：产业链降价刺激需求，关注结构性机遇。2023 年全球光伏装机需求有望超预期。据 IEA，2022 年全球新增光伏装机 量（本文若无额外标注，装机均为直流侧数据）约 240GW；中国、欧盟、 美国合计占比 68%。光伏产业链降价+政策利好+能源安全+碳中和目标， 预计 2023 年全球新增光伏装机量同比+58%至 382GW，中国、欧盟、美国 等均有望实现高增长。

中国集中式项目增长：2023 年 1-5 月，国内光伏新增装机（交流侧） 61.21GW，同比+158%；组件降价提振电站 IRR，2023 年风光大基地推 进，集中式装机需求释放。

欧洲光伏景气持续：俄乌冲突促使欧洲寻求替代能源，REPowerEU Plan 目 标 2030 年欧盟可再生能源占比 45%，光伏需求持续景气；SPE 乐观预期下 2023 年欧盟装机 67.8GW，同比+64%。

美 国集 中式 项目 需求 释放 ： 2023Q1 美国新 增光伏装 机同比+47%至 6.1GW，其中集中式同比+66%至 3.8GW。2023 年组件供应增加+组件降价 +IRA 补贴落地，SEIA 预计 2023 年美国新增装机同比+41%至 28.4GW； EIA 则更为乐观，预测 2023 年美国集中式光伏新增装机 29.1GW，较此前 新增集中式装机最多的 2021 年提升 117%。

各环节产能释放，N 型产品有超额收益，光伏玻璃盈利有望边际改善。 2023 年光伏主材环节产能充足，辅材环节中的坩埚用石英砂、POE 粒子产 能稍低，但不构成光伏装机的明显瓶颈。港美股中资光伏标的集中于主材 环节的硅料和一体化组件、辅材环节的光伏玻璃和胶膜。  硅料：产能释放，产量自 2022Q4 开始明显提升。保守假设 2023 年 6-12 月 国内硅料单月产量与 5 月持平，预计 2023 年全球硅料产量也至少可满足 450GW 以上（交流侧）光伏装机需求，当前价格降至 6-8 万元/吨。

一体化组件：组件降价刺激需求；主材产能释放、产业链单瓦利润下滑， 但一体化组件厂利润占比提升。2023 年 N 型产品有超额收益。

玻璃：光伏玻璃周期底部叠加产能预警，点火节奏放缓，但已有产能充 足，预计供需动态平衡，龙头公司放量。

胶膜：受益于 N 型组件放量，POE 胶膜需求旺盛、供需紧平衡。