九毛九研究报告：强中台铸就多品牌，全球化延拓优势.pdf

九毛九研究报告：强中台铸就多品牌，全球化延拓优势。赛道兼具成长性与标准力，强机制、优团队筑造平台型餐企。1）卡位优秀赛道，需求端受众 广、口味认知高，供给端易标准化、头部规模化潜力大，品牌具备差异化竞争优势。2）九毛 九集团是国内首屈一指的快时尚餐饮平台型企业，系统型扩张、中台式发展，缔造卓越效率与 品牌活力。18-22 年，核心品牌太二在营收中占比从 30%提至 70%+，而怂火锅势能强劲、单 店成型，即将成为营收驱动的又一引擎；疫后复苏趋势下，集团单店收入回升、经营杠杆释 放，利润率修复空间充分。3）团队经验深厚且富有创意，架构兼顾统一性与能动性，并采用 持股平台、购股权计划、新品牌股权回购兑付等多维高效的激励机制。

供应+运营+营销是经营的三大护城河，也是可复用的结构性竞争力。1）供应能力规模化：深 度参与鲈鱼等核心原料生产，持续布局全国化央厨，并于广州新建供应链中心基地，有效管理 产品质价与供配效率，原材料占收入比例从 20 年 38.7%降至 22 年 36.1%；同时注重生态化信 息化升级，ESG 能力领先。2）门店运营系统化：SKU 集约化+场景精简化+流程自主化，打 造更具韧性单店模型；开店标准化+餐厅工序流程化+人员培训体系化，助力公司门店复制；前 瞻性自研信息系统，现有研发成果将赋能集团多品牌增益扩张。3）品牌营销战术化：“爆品策 略+品牌 IP”先行，线上公私域结合助力品牌破圈，线下空间+氛围+体验巩固品牌美誉，且基于 对年轻人才的优质管理机制和个性温暖的企业文化基因，品牌打造能力具备持续性。

强中台成就多品牌，全球化延拓优势。1）怂火锅：火锅赛道机遇与挑战并存，怂品牌借力平 台优势，模型跑通、加速开店、有效全国化，中期维度形成集团又一利润驱动。2）赖美丽： 烤鱼行业广阔明朗，赖美丽定位烤鱼版太二，在标准化经营、高辨识品牌、强协同供应角度直 接受益集团赋能，将适时开店以赛代练、持续打磨蓄势待发。3）太二国内：从渠道发展和人 口覆盖角度测算，太二品牌在五年维度于国内门店空间可略超 1000 家，目前高质量扩张、节 奏稳健，品牌能量强劲向上。4）海外：海外中式餐饮市场潜力较大，川式正餐品类适应性 强，而集团全球化布局清晰，延续集约、标准、效率的经营思路，第一阶段率先渗透东南亚、 北美等华人聚集地，对标进驻海外较早的川式休闲餐品牌海底捞，中长期目标预计或可看约 150 家；除华人市场外，川式正餐在海外本土市场也具备较大潜力，现有龙头在经营规模化、 管理标准化、设计本土化的成功经验可为借鉴。