稀土永磁板块2023Q2深度跟踪报告：稀土供需改善、价格企稳，等待下游进一步回暖.pdf

稀土永磁板块2023Q2深度跟踪报告：稀土供需改善、价格企稳，等待下游进一步回暖。稀土价格及市场表现回顾：1）稀土价格：Q2 轻稀土价格整体趋稳， 中重稀土走势分化，截至 2023 年 6 月 19 日，氧化镨钕、氧化镝、氧 化铽价格分别为 49.3 万元/吨、214.5 万元/吨、806 万元/吨，Q2 涨幅 分别为-5.7%、+3.6%、-22.5%。2）钕铁硼价格：4 月各牌号钕铁硼价 格均出现下调，但 5 月后价格基本企稳，总体而言 Q2 跌幅约为 15- 20%左右，高牌号的钕铁硼相对跌幅更小。3）二级市场表现：沪深 300> 稀土永磁指数>稀土指数，稀土板块整体走势仍偏弱。截至 6 月 19 日， 沪深 300、稀土指数、稀土永磁指数分别收于 3931、1611、4499 点， Q2 涨幅分别为-4%/-12%/-8%，年初以来分别为+1.1%/-11.0%/-4.5%。

供给端：2023Q2 国内镨钕产量有所下降；2023Q1 澳大利亚 Lynas、 美国 MP 保持稳定供给；缅甸进口矿有所恢复；海外新建项目则较多 出现延后情况，2023-2024 年预计无投产项目。

国内供给：据 SMM 数据，2023 年 4 月/5 月中国氧化镨钕产量分 别为 5958/5741 吨，分别环比-0.9%/-3.6%；4 月/5 月国内镨钕金 属产量分别为为 5215/4948 吨，环比+0.7%/-5%，国内氧化镨钕/金 属镨钕产量整体走弱，主要系下游需求相对低迷。

澳大利亚 Lynas：23Q1Lynas 产出 4348 吨 REO，环比-2.4%，同 比-12.07%，其中折镨钕金属 1725 吨，环比+14.39%，同比+2.25%；

美国 MP Materials：2023Q1 实现 REO 产量 10671 吨，环比上升 1.8%，同比下降 1.5%，目前基本满产运行，未来预计保持稳定。

缅甸进口矿：边境口岸放开之后缅甸矿进口逐步恢复到 2018-2019 年稳定水平，但缅甸高品质矿消耗较快，进一步增长概率较低。

海外新建项目：海外新建稀土矿山项目多处于项目初期，且推进 也多不及预期。例如 Hastings23Q2 更新开发计划，资本开支上调 44%，Yangibana 采矿项目维持2025Q3 首次生产的计划，但 Onslow 冶炼分离项目开工推迟至 2026Q3，目标投产时间为 2028Q1（原 为 2025Q3），总体看，预计 2023-24 年海外项目难有增量。

需求端：国内整体需求弱复苏，新能源车需求逐渐企稳。宏观层面看， 2023 年 4 月/5 月中国社消商品零售额两年复合增速为 2.3%/2.5%（相 较于 2021 年），消费需求仍处于弱复苏状态；行业层面看，新能车： 2023 年 4 月/5 月国内新能源汽车销量分别为 63.6/71.7 万辆，同比增长 113%/60%（去年低基数影响），环比分别-2.5%/+12.6%，5 月趋于改善； 风电：4 月新增装机量达到 3.93GW，同比增长 134%；空调:2023 年 1- 5 月累计销量达 7996 万台，同比+10%，Q2 表现尚可。