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浙矿股份（300837）研究报告：砂石设备稳定增长，资源回收静待花开。破碎筛分设备龙头，脱离周期持续增长。公司成立于 2003 年，是国内技 术领先的中高端矿机装备供应商之一。公司产品包括破碎设备和筛选设 备两大类，并能够根据客户要求能够提供完整解决方案。2022 年，公司 实现营收 6.95 亿元，2018~2022 年期间 CAGR 达 23.8%，保持稳健增长。 2018-2022 年间公司毛利率保持在 40%以上，盈利能力稳定。

砂石骨料矿端集中度提升，公司定位中高端市场有望受益。砂石供应市 场出现结构性调整，行业绿色化标准提高，集中度加大，矿山数量从 2013 年的 56032 个减少到 2022 年的 17351 个。上游市场结构调整，矿山设备 一体化将成主流。公司技术积累雄厚，截止 2022 年底，公司拥有 225 项 专利技术，其中发明专利 64 项，开发的高端成套设备需求受益于行业 集中度提高，需求提升明显。

建筑垃圾资源化利用有望造就蓝海市场。我国建筑垃圾堆存量与增量规 模庞大，但资源化利用能力严重不足。截至 2020 年我国建筑垃圾堆存 总量已达到 200 亿吨左右，且每年增量约为 35 亿吨。建筑垃圾经过处 理后可用于道路铺设或者制成透水砖，变废为宝一举两得，深度匹配我 国 “碳中和”战略目标。政策引导下，建筑垃圾资源化处理将进入规模 化快速发展期，从而为破碎、筛选设备在环保领域的应用带来巨大的市 场前景，公司目前已经规划了年产 100 台可用于建筑垃圾再生利用的破 碎、筛选设备的生产能力。

锂电回收市场巨大，高端设备大有可为。2016 年起新能源汽车发展进入 高增长期，第一批动力电池已经退役，预计 2025 年开始迎来电池退役爆 发期。金属资源的稀缺性、安全处置的必要性和参与的经济性带动锂电 回收行业已经开始发展，相应规范政策的出台有望带动行业集中度提升， 进入稳定发展期。公司利用自己在破碎筛分设备上 20 余年的经验，规划 了10套锂电池破碎分选设备和年处理废旧新能源电池 2.1 万吨的产能， 有望打开未来锂电回收的庞大市场。