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华中数控（300161）研究报告：国产高端数控系统龙头，应用赋能研发未来可期。公司是国内中高端数控系统领军企业， “一核三军”战略助力长足发 展，立足数控系统核心技术，持续开拓机床数控系统、工业机器人及 智能产线及新能源汽车配套三大板块业务，引领进口替代。公司营收 稳定增长，规模持续扩张，2022 年实现营业收入 16.63 亿元，同比 +1.81%,2018-2022 年 CAGR 达到 19.36%。2022 年公司实现归母净利润 1680 万元，同比-46.2%。公司深耕数控系统市场，机器人及智能产线、 数控系统及机床是公司主要的产品，2022 年在总营收中占比分别达到 49.6%、42.48%。2019 年公司完成校企改革，卓尔集团成为公司控股股 东，从资金、市场化拓展及决策效率提升三方面为公司赋能。

行业层面：中高端数控系统进口替代空间广阔

1）数控系统是机床核心部件，是决定机床性能、功能、可靠性的关键 因素，一般占数控机床成本的 20%左右，其下游主要包括国防军工、汽 车船舶、机械制造和石油化工等工业。发展高档数控系统，打破国外企 业的价格垄断和技术封锁，是推动中国机床产业高质量发展、保障我国 产业安全和国防安全亟需解决的重大问题。

2）标准型及高档数控系统由于技术难度大要求高，国产化率较低。截 至目前，海外数控系统依然在中国大陆市场占据主流。发那科、西门 子、三菱三大龙头2021Q1年合计市场份额达65%。相比海外顶尖企业， 国内领先企业在产品功能完备性、性质及适用范围、可靠性方面均存在 发力空间。

3）“04”专项以来，国内企业自主研发了系列化中/高档数控系统产 品，攻克了开放式平台、现场总线、高速高精、多轴多通道、同步控制 和可靠性等一批核心关键技术，实现了国产数控系统的跨越式发展。 2015 年后，政策助力持续升级，国产智能制造装备和产品自主化进程加 快，高端设备制造企业技术突破步伐有望加速。