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化工行业2023年二季度投资策略：关注硬科技成长性新材料，优选景气子行业。投资主线1：半导体材料：行业增长+国产替代，材料迎来放量时刻。材料市场稳定性高：半导体材料市场前期投入大，进入测试论证时间长，客 户更换供应商成本较高。半导体设备与晶圆厂资本开支相关，是强周期，而材料属于易耗品，与晶圆厂存量及增量产能相关，跟随下游半导体厂 商扩张、技术进步、国产化率提升，材料将会明显上量且不会收缩。估算22-25年大陆晶圆厂的产能扩张复合增速在15%以上，持续支撑材料需求。 国内材料各子领域发展情况不同：目前国产半导体材料大部分处于前期探索阶段，国内12英寸主流产线用的半导体材料基本都需要进口，竞争力 较强的子领域包括CMP抛光材料、电子特气、少量湿化学品和溅射靶材，光刻胶较海外厂商还有较大差距。

投资主线2：氟化工：景气拐点向上。根据前瞻产业研究院数据，2020年国内氟化工市场规模超过600亿元，2016-2020年复合增速达到27%，主要 得益于下游空调制冷系统和新能源车行业对氢氟酸和六氟磷酸锂的需求拉动。未来氟化工行业市场规模逐年提升，复合增速14%，市场规模有望在 2026年超过1300亿元。萤石资源安全需要加强，供需偏紧：2022年4月7日，工信部等六部委发布《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展 的指导意见》解读中提出，保护性开采萤石资源，鼓励开发利用伴生氟资源，维护产业链供应链安全稳定；国内萤石矿山“小而散”，主产区面 临资源枯竭问题，需求端高端氟化工产品对萤石需求拉动增速较快。2022年第三代制冷剂配额争夺期结束，主产品价格及价差底部反转。

投资主线3：核心资产回调机会。化工核心资产具备盈利稳定性和持续成长性，主产品跟随下游需求复苏底部向上，龙头将有强劲表现。