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A股和港股财报分析：如何从财报中寻找景气投资方向？2023Q1全部A股业绩增速修复。全部A股2023Q1归母净利润同比增速为2.3%， 较 2022Q4 单季度归母净利润同比增速上升 8.8pct，较 2022 年全年归母净利润 累计同比增速提升 1.2pct。受营收增速下滑影响，全部 A 股非金融业绩增速修 复偏慢，其 2023Q1 单季度归母净利润同比增速为-4.7%，较 2022 年全年归母 净利润累计同比增速下滑 5.8pct。

分行业来看，非银金融、计算机 2023Q1 业绩增速靠前，社会服务、房地产、计 算机 2023Q1 业绩增速改善明显。从业绩绝对增速来看，非银金融（76.0%）、 计算机（70.1%）2023Q1 归母净利润同比增速靠前。从业绩改善来看，社会服 务 2023Q1 归母净利润同比实现扭亏，房地产、计算机 2023Q1 归母净利润同比 增速分别较 2022 年全年归母净利润累计同比增速提升 311.6pct、118.9 pct。

全部 A 股 ROE 小幅下行

全部 A 股整体 ROE（TTM）小幅下行。2023Q1 全部 A 股、全部 A 股非金融 ROE （TTM）分别下降 0.2pct、0.3pct 至 8.7%、7.9%。从杜邦分析来看，净利率 和资产周转率下降是全部 A 股非金融整体 ROE（TTM）小幅下行的主要原因。

分行业来看，农林牧渔、社会服务、非银金融 ROE(TTM)修复明显。农林牧渔、 社会服务、非银金融 2023Q1 ROE(TTM)较 2022Q4 提升 2.1pct、1.9pct、1.0pct。 社会服务净利率和资产周转率均提升推动其 ROE(TTM)回升，农林牧渔和非银金 融 2023Q1ROE(TTM)显著提升则是受益于净利率的提升。从 ROE(TTM)绝对水 平来看，煤炭、食品饮料、有色金属 ROE(TTM)水平靠前。

港股盈利增速回落

2022H2 港股整体净利润增速回落，恒生科技净利润增速回升。恒生综指、恒生 指数 2022H2 净利润同比增速分别为-18.7%、-7.6%，分别较 2022H1 下降 17.8 pct、5.2pct，而恒生科技指数 2022H2 净利润同比增速为 51.9%，较 2022H1 提升95.0pct。分行业来看，零售业扭亏为盈，公用事业、汽车、软件与服务等 行业净利润增速明显改善，均由负转正。