爱奇艺研究报告：爆款制造营“狂飙”，迈向高质量增长.pdf

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时间：2023/04/28
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爱奇艺研究报告：爆款制造营“狂飙”，迈向高质量增长。行业复苏内容回归，爱奇艺实现稳定经营溢利。长视频监管趋于常态化行业乱象整段告一段落，内容供给逐步回归剧集精品频出，23Q1 全网综艺、剧集有效播放量同比+3%、+2%，其中爱奇艺剧集有效播放量同比+30%，内容表现带动用户数及用户时长双双提升。爱奇艺作为中国领先长视频平台，以优质内容为根基，通过会员、广告、内容分销等多元变现，2022 年收入增速转正毛利率提升，连续四个季度实现运营利润且四季度再次实现公司整体盈利，盈利能力已显著提升。

内容能力与精品战略获证，会员与 ARM增长可期。22Q4《风吹半夏》《卿卿日常》、23Q1《狂飙》先后席卷全网，推动爱奇艺市占率达到新高。爆款频出的背后，公司坚持原创投入提升自制能力，原创内容贡献超过 50%的流量和收入；同时内容策略转向聚焦头部内容，剧场 IP 化巩固垂类特色优势；此外，公司打磨工作室架构稳定孵化优质内容；深化科技革新，推动影视流程工业化提升制作效率与品质。 2022 年公司会员收入同比+5.97%，Q4 会员数达到历史次高；内容成本同比-20.29%，占收入比重同比-10.85pct，会员收入增速回暖，成本压降与内容 ROI 提升印证内容战略成功。随着公司第三轮提价启动，借鉴海外流媒体奈飞提价历程，爆款内容有助提价良好落地，爱奇艺会员数及 ARM 有望共同推动会员收入及经营业绩持续增长。