三未信安（688489）研究报告：商密领军，创“芯”未来.pdf

上传者：S***
时间：2023/04/27
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三未信安（688489）研究报告：商密领军，创“芯”未来。（1）政策法规端：随着密码法的落地，我国商用密码进入立法规范阶段。同时，根据商密安全性评估管理办法及等保条例规定，国内等保三级以上信息系统每年至少进行一次密评。根据我们测算，密改与密评有望带来 108 亿增量市场/年。（2）需求端：一方面，随着数据要素市场的发展，数据安全需求旺盛，有望推动隐私计算等密码技术创新发展；另一方面，信创与密码市场有望实现相互促进，协同发展。根据赛迪智库报告，2021 年我国商用密码产业规模达到 585 亿元，较 2020 年增长 25.54%。我们认为在多重利好刺激下，2022-2025 年商用密码市场有望实现 25%的复合增长率，预计到 2025 年市场规模将达到 1400 亿元。

布局自主密码芯片，进一步打开成长空间

历经 6 年布局，公司于 2021 年成功推出自主密码芯片 XS100。XS100 集合 FPGA、主控芯片等 6 个芯片的功能，可以大幅提升产品的稳定性、安全性，同时提升产品性价比，也是目前唯一支持硬件虚拟化的密码安全芯片。未来公司芯片发展战略将重点关注两个领域：一是面向云计算和大数据安全领域，研制高性能、高可靠、支持虚拟化技术的密码芯片；二是面向物联网安全领域，研制适用于边缘网关的高安全、高可靠的密码安全芯片，有望实现大规模产业化推广。