中国资本市场深度研究:政策新周期,创投新生态.pdf
- 上传者:加油站
- 时间:2023/04/24
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中国资本市场深度研究:政策新周期,创投新生态。回首过去,股权市场在内外部因素扰动下,优胜劣汰加速、头部效应凸显。募 资端呈现本土化为主体、国资化为主导特征;投资端轮次分布呈“双峰”状态, 硬科技领域投资热度提升;投后管理重视程度与日俱增,涵盖内容日益丰富; 退出端愈发多元化,IPO 企业 VC/PE 渗透率不断提升。 2023 年以来,全球金融周期转换利于降低中长期融资成本,经济复苏、政策 支持助力投资标的大量涌现,产融结合新模式在投后环节赋能实体企业,全面 注册制促进“投资-退出-再投资”良性循环,二级市场估值扩张周期带动股权 市场走向繁荣,股权市场迎来创投新生态。 展望未来,预计募资端将延续本土化为主体、国资化为主导的趋势;险资等长 期资金将积极布局股权市场;投资金额有望快速提升;硬科技和先进制造的投 资规模及占比将持续提升;投资轮次前移、投资项目区域分散;股权投资中 ESG 将发挥更重要作用;政策优化促进退出渠道多元化;并购有望成为潜在 的重要退出渠道。
中国股权市场的全景概览:截至 2022 年底,股权投资基金管理人数量约 1.4 万家,产品数量约 5.1 万只,管理规模约 14 万亿,占中国大资管业 140 万 亿总规模的 10%;我们估算股权投资基金持有权益资产规模超 10 万亿,在 全部资管产品持有的 30 万亿权益资产中占比约 35%。从过去 3 年(2020 年~2022 年)的融资规模来看,相比 IPO 年均 0.54 万亿、权益再融资年均 1.2 万亿的体量,企业股权融资年均达到 1.07 万亿,同样成效突出。
中国股权市场的历程回顾:股权投资市场在促进创新资本形成、发展直接融 资、助推产业转型升级等方面发挥了重要作用。回顾我国股权投资市场的发 展历程,大致可以分为三个阶段:起步阶段(2008 年以前)、量增阶段 (2009~2017 年)、质升阶段(2018 年以来)。在新生态的催化下,股权 市场正走出质升阶段的“优胜劣汰期”(2018~2022 年),步入质升阶段的 “快速上升期”(2023 年以来)。
中国股权市场近两年运行特征:股权投资市场在内外部因素扰动下,优胜劣 汰加速、头部效应凸显。募资端呈现本土化为主体、国资化为主导的特征; 投资端轮次分布呈“双峰”状态,硬科技领域投资热度提升;投后管理重视 程度与日俱增,涵盖内容日益丰富;退出端愈发多元化,IPO 企业 VC/PE 渗透率不断提升。
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