报喜鸟（002154）研究报告：中高端男装领军者，多品牌运营打开成长空间.pdf

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时间：2023/04/11
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报喜鸟（002154）研究报告：中高端男装领军者，多品牌运营打开成长空间。2021 年主品牌收入 16.12 亿元，占比 37%，2019-2021 年 CAGR 为 8%。商务产品推出经典套西/高定/婚庆礼服等，同时推出年轻化产品线—轻正装、运动西服，自 2020 年推出轻商务后主品牌市占率自 2019 年 0.3%逐年提至 0.5%，预计随着年轻产品线销售占比提升，市占率将进一步提升。商务强调产品品质、大规模全品类定制、年轻化提升品牌竞争力：（1）主品牌合作与世界一流面辅料品牌并携手高校与知名面料供应商，通过研究设计适合亚洲人的版型并注重色彩及设计感。（2）全品类定制规模化/高效率/低成本/标准化优势突出。（3）纵向覆盖年轻消费者，轻商务及运动西服定价低于传统套西有利于渗透年轻消费群体，配合产品官宣品牌全新代言人，营销上注重新媒体营销。渠道端，预计未来将通过加强中南弱势布局提高门店数量，优化结构及精细化管理提升主品牌单店产出。

哈吉斯：中高端英伦休闲品牌，品牌势能快速崛起的集团第二曲线

2021 年哈吉斯收入 14.5 亿元，占比 31%，2019-2021 年 CAGR 为 19%，在运动时尚板块高速发展中不断提升品牌势能。哈吉斯差异化体现在：独特的市场定位 (中高端英伦休闲风)、印象深刻的品牌 IP(英国皇家猎犬)、故事化的产品线与高品质产品力(亚洲裁剪/流行色彩/精致工艺/优质面料)。因此哈吉斯沉淀较多年轻客群(追求时尚和品位的 25–40 岁都市精英)，核心价位带与竞品相近但最高价仍有差距，预计随着消费客群消费力提升，价格带仍有上行空间。成长性:(1)三四线开店:哈吉斯凭借以上优势在竞争相对激烈的一二线市场中逐步建立优势，未来将加大三四线城市加盟力度提升规模，截至 2021 年门店 401 家，经测算中长期门店空间为 829 家（对应一倍空间）；(2)单店产出:品牌势能向上提高客流及进店率、多品类多系列提升转化率及连带率，2021 年续约新增箱包品类，2022 年新增高尔夫系列，以零售额测算 2021 年单店年店效 344 万，对标竞品仍有空间。