神州细胞(688520)研究报告:质控与成本优势,凝血八因子带来超额利润.pdf
- 上传者:小龙人
- 时间:2023/04/10
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神州细胞(688520)研究报告:质控与成本优势,凝血八因子带来超额利润。凝血八因子持续环比高增长。2021 年 7 月获批,2022 公司全年收入 10.23 亿元(主要为凝血八因子贡献),单季环比高增长。公司成本控制能力强, 最高计划产能 100 亿 IU/年,未来即使大幅降价仍然保持较高毛利润。血源 凝血八因子供应量不足,进口重组八因子价格过高,其他国产重组八因子 NDA 受阻,公司凝血八因子在未来一段时间内保持较高市占率。预计 2022-2024 销售收入为 9.84/18.37/23.94 亿元,峰值 37.68 亿元。
CD20 瑞帕妥单抗 2022 年 8 月获批上市,为目前唯一国产 CD20 创新药, 未来利妥昔单抗可能面临大分子药物集采,公司产品疗效非劣,有望建立价 格优势,提高市占率。预计 2022-2024 收入 0.39/1.79/3.24 亿元。 新冠疫苗读出有效数据,对 Omicron 突变株中和抗体滴度高。海外三期研究 结果显示公司 4 价新冠疫苗对 BA1/BA5 突变株的抗体显著优于辉瑞 mRNA 疫苗,目前正在推进国内三期。公司 2 价、4 价新冠疫苗分别于 2022 年 12 月、2023 年 3 月紧急获批。公司拥有目前在研 14 价 HPV 疫苗,未来市场 空间大。
商业化团队建设顺利,截至 22 年 6 月,商业化团队增加至 287 人,推进各 层级医院治疗标准化,提升产品在下沉市场的渗透率。未来将进一步增加商 业化团队规模,支持凝血八因子和 CD20 产品的市场拓展业务。
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