NIFD季报-2022年宏观经济金融形势总结和展望.pdf

NIFD季报-2022年宏观经济金融形势总结和展望。2022 年我国经济复苏的重要引擎是净出口和基建。从三 大需求来看，净出口延续了 2021 年以来的高速增长趋势，主 要是受到制造业韧性和价格因素的支撑。不过，在各国消化 通胀的努力下，以欧美为代表的海外需求持续收缩，工业原 料价格涨幅出现回落势头，预计净出口可能会拖累明年经济 表现。汽车出口量跃增，或成为 2023 年外贸的亮点；固定投 资增速持续放缓，房地产行业下行、消费疲软和出口红利减 退等因素加大了制造业投资增速的下滑压力。地方政府专项 债券持续发力缓和经济下行压力，拉动基建投资增速持续加 快。房地产行业回暖仍需时间，主要看相关政策进一步的细 化和落实；2022 年消费表现整体疲弱，拖累了经济表现，居 民收入增长乏力，消费意愿疲弱，物价结构呈现输入性通胀 与内生性通缩并存的特征。从汇率来看，结合近两年来看， 人民币汇率保持双向宽幅波动，韧性增强。由于美国通胀率 开始下降，2023 年美联储的加息步伐趋于放缓，美元升值的 空间相对有限，预计 2023 年人民币兑美元波动幅度收窄，大 概率会维持在 7 以下。从利率来看，我国采取不同于主要发 达国家的宽松货币政策，资金利率、信贷利率、债券利率的 利率中枢基本都低于 2020 年水平，为实体经济复苏提供了有 利的金融环境，不过，这也使我国承受了较大的跨境资本外 流压力，随着外部压力缓和以及国内政策工具对冲，明年资本外流的压力有望缓解。