创业慧康（300451）研究报告：春风吹暖，夯基展翼新景气.pdf

创业慧康（300451）研究报告：春风吹暖，夯基展翼新景气。医疗信息化领军，持续稳健成长动能强。公司成立于 1997 年，基于“一体 两翼”战略布局，以医卫信息化传统业务为基石，拓展平台化、智联化创新 业务。作为医疗信息化行业领军企业，受益于行业需求持续扩容，公司过往 业绩体现出良好的成长性，2017-2021 年的营业收入、净利润增速 CAGR 分别 为 13.29%、26.27%。同时，公司持续优化股权结构，打造大健康生态圈，2022 年 5 月，飞利浦战略入股成第二大股东，持股比例为 10%。

夯基“一体”：医卫事业群迎全面发展。传统的医卫信息化是公司的压舱石 业务。当前，随着进入后疫情时代，以及产业政策的持续催化，行业需求有 望复苏，同时医疗信创将带来新增需求。1）在医院端，公司具有一站式解 决方案提供能力，常年深耕最核心软件产品，包括 HIS、CIS 等，不断迭代 升级。2）在公卫端，公司顺应产业政策、考虑客户痛点，推动信息互联互 通，打造“中山模式”，持续探索商业化落地的新业态。3）在医保端，随 着医保平台建设下沉，以及 DRG/DIP 试点加速，公司积极卡位，把握发展机 遇。

展拓“两翼”：平台化、智联化齐发力。平台化、智联化是公司重点培育的两 块创新业务。1）在平台化方面，公司深化云战略与互联网医疗战略；推动 “慧康云 2.0”战略落地及云生态建设，Hi-HIS 有望带来升级替换新收入空 间；积极布局互联网医院、处方流转、聚合支付等业务，助力完善诊疗闭环。 2）在智联化方面，公司拓宽物联网产品、运维服务的业务边界，与华为合 作开发的 5G 医疗智能网关产品已实现量产。3）与飞利浦协同方面，公司将 强强联合，在渠道、产品侧深度协同， CTasy 有望在 2023 年加速市场推广。