毕得医药（688073）研究报告：多快好省，构筑国内公斤级以下分子砌块领军企业.pdf

毕得医药（688073）研究报告：多快好省，构筑国内公斤级以下分子砌块领军企业。分子砌块景气度持续提升，国产替代进程加速。分子砌块是小分子药物研发 过程中的刚需产品，能够有效减少研发人员的重复劳作，有效提高了药物的开 发效率，加快药物研发节奏。全球分子砌块市场规模有望于 2026 年达到 546 亿 美元，市场规模仍处于高速增长阶段。但由于国产分子砌块行业起步较晚，国 产品牌质量与口碑与成熟跨国企业存在一定差距，随着我国基础化工与高端合 成能力不断增强，医药外包研发需求不断提升，国产分子砌块认可度已逐步走 强，在部分品类已可以与进口品牌相竞争。国产品牌具有量价优势，分子砌块 国产替代进程不断加速。

毕得医药现货分子砌块国内领先，多快好省持续构建护城河。公司是国内公 斤级以下分子砌块领先企业，现已具有现货种类逾 8 万种，还具有 30 万种产品 快速备货能力，在全球分子砌块产业链中处于核心地位。公司在国内与海外均 建设了品类完善的前置仓储物流，在全球拥有八大仓储中心，大幅缩短境内外 服务半径，快速响应全球客户需求，毕得医药全球品牌影响力不断增强，市占 率与收入规模迅速提升，分子砌块业务营收由 2019 年 2.26 亿迅速提升至 2022 年 8.34 亿元,CAGR 达 55%。公司与首席科学家史壮志深度绑定，共同开发新颖 硼类化合物及合成方法，使公司在其余类型分子砌块的生产上实现降本增效， 助力公司持续深耕优势品种系列，公司净利率开始有所上升。

与科研院所 PI 深度合作，促进产学研有效转化。除传统分子砌块业务外，公 司开辟科学家频道，与科研院所课题组深度合作，售卖高校自主研发手性催化 剂以及含钯、铑、钌、铂的贵金属催化剂、有机膦配体及有 β-二酮结构的含氧 配体等特色催化剂及配体领域的特色产品。对已报道文献中的催化剂产品进行 快速商业化售卖，减轻了科研工作者的重复劳动负担，使得我国有机化学领域 能够快速追赶世界先进水平，有效促进了产学研转化。公司现有常备科学试剂 现货产品近 1 万种，其中催化剂及配体类科学试剂于现货种类、品质、新颖性 等维度在业内均具备较强竞争力。该业务 2021 年收入仅为 0.73 亿元，但 2019- 2021 年业务增速分别为 120.62%/92.46%/67.22%，具备较高的成长性。