博实股份(002698)研究报告:工业自动化包装设备龙头,拓展硅料应用打开成长天花板.pdf
- 上传者:子虚乌有
- 时间:2023/01/03
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博实股份(002698)研究报告:工业自动化包装设备龙头,拓展硅料应用打开成长天花板。绑定优质产能与提升单客户价值量,持续驱动业绩高增。市场认为目前 国内大炼化建设高峰已过,对应石化装备市场增长乏力,我们认为公司业 绩高增可持续,源于:1)行业上,主要下游(如电石等)产能处于结构 调整而非萎缩期,公司绑定大客户优质产能,被淘汰的概率偏小,其产能 利用率多超 100%,更有望扩产;2)公司上,单客户价值量成倍提升, 如电石装备单吨配套设备价值从 50 万元提升到近千万,提升 10 倍以上。
积极拓展非石化领域,抗周期能力显著提升。下游设备市场超百亿,其 中树脂、电石等装备市场均超 20 亿,2019 年公司开始进军多晶硅装备领 域,目前可供应全自动包装产线,单万吨产能设备价值超 700 万元,毛利 率不低于 40%,有望实现量利齐升。同时为客户提供托管运营类工业服 务,每年收取服务费,有望平缓石化下游装备需求的周期波动。
技术优势助力维持高份额,业务布局体现远见卓识。公司创始团队均来 自国内机器人黄埔军校-哈工大机器人研究所,产品在各细分下游领域份 额均超过 50%。参股手术机器人思哲睿(13.46%)、自动化博隆技术 (19.2%)和医疗影像江苏瑞尔(15.4%),有望持续打开业务新增长点。
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