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蓝黛科技（002765）研究报告：传动+触控双轮驱动，产能扩张加速前行。蓝黛科技深耕汽车零部件行业二十载，后通过收购台冠科技开启动力 传动与触控显示双主业协同发展的产业布局。实控人朱堂福、熊敏系 夫妇及其子朱俊翰合计控制公司 34.47%的股份，股权结构稳定。同时 公司于 2011 年 8 月、2016 年 9 月、2021 年 10 月多次进行股权激励 绑定核心骨干，充分激发员工工作积极性。

传动业务：新能源汽车时代齿轴格局向好，总成稳步扩张。1、齿轴零 部件方面：新能源市场快速壮大，带动汽车齿轮转型，高精度齿轮需 求激增，传动业务逐渐从传统燃油车板块过渡至新能源板块。高精度 齿轮和轴加工技术难度大，市场快速的转型导致两级分化，多重因素 促使整车厂齿轴业务外包。蓝黛科技把握机遇，积极投入扩张产能， 抢占新能源市场爆发机遇。2、总成方面：公司具备总成设计生产制造 能力，发动机平衡轴为细分领域隐形冠军，将伴随高端燃油和混动车 型不断放量，6AT 变速箱海外市场取得突破。公司以传统零部件业务 稳住传动业务基本盘，核心聚焦新能源齿轴，通过先期投入、定增等 方式不断扩大产能，我们认为公司传动板块业务将迎来持续快速增 长。

触控显示业务：智能化驱动产业，车载业务发力。智能化需求势不可 当，蓝黛科技的触摸屏业务稳步扩张，在收购台冠科技建立第二支柱 后，触控板块贡献 60%以上营收，今年受全球需求疲软及疫情影响有 所承压，展望后续有两方面重要支撑：其一重庆地区已经新建成玻璃 盖板产线，今年年底厂房改造已经完成，设备陆续入场，明年一季度 完成设备的调试，预计二季度开始量产；其二汽车大屏化趋势明显， 公司与汽车零部件业务协同，积极和头部 tier1 共同开拓汽车领域的 车企客户。我们认为明年开始触控板快业务有望回暖。