纳芯微（688052）研究报告：国产隔离芯片龙头，战略布局汽车及泛能源.pdf

纳芯微是国内隔离芯片龙头，正处于快速上升期。纳芯微主要产品包括信号感知 芯片、隔离与接口芯片、驱动与采样芯片三类。截至 2022 年 10 月，公司可供销 售的料号数量约 1200 余款，主要应用于工业控制、汽车电子及信息通讯领域， 客户覆盖以上行业龙头企业，包括中兴通讯、汇川技术等。公司车规级芯片已在 比亚迪、东风汽车等终端厂商批量装车。公司高管及核心研发人员多数曾供职海 外模拟芯片龙头企业，行业背景深厚。公司 2017-2021 年营收和扣非归母净利 CAGR 分别为 132%和 172%，处于快速上升期。

隔离及接口芯片、信号感知芯片、驱动芯片市场稳健增长，纳芯微份额可观。隔 离芯片：根据 Markets and Markets 数据，2022-2027 年全球数字隔离芯片市场 将从 18 亿美元增加到 27 亿美元；经我们测算，2022 年纳芯微数字隔离芯片在全 球市场占比为 10%。电动汽车系统升压及 5G 基站应用将提升隔离芯片需求。信 号感知芯片：根据 Yole数据，2021年到 2026年全球 MEMS传感器规模将从 120 亿美元增加到 195 亿美元，将带动信号调理 ASIC 市场扩张。根据 Transparency market research 数据，纳芯微信号调理 ASIC 芯片 2020 年国内市占率为 18.74%。驱动芯片：根据沙利文数据，预计 2019-2023 年全球驱动芯片出货量 增速将维持在 6%以上，2023 年将达到 1221.4 亿颗，预计 2020-2023 年中国市 场增速将维持在 9%以上，2023 年中国出货量将达到 456.51 亿颗。

多方面核心优势构筑竞争壁垒，新增长动能驱动业绩提升。核心竞争优势：公司 在研发、下游市场、客户及隔离芯片方面具备核心竞争优势。增长动能：公司战 略布局汽车及泛能源市场。汽车市场是公司重要发力点，公司所有品类产品皆有 通过车规级认证的型号，并且达到较高的 Grade 1 及 Grade 0 等级，公司车规级 芯片已在主流整车厂/汽车一级供应商批量装车。光伏、充电桩、储能等泛能源下 游需求旺盛，为公司带来新增长点。公司多品类非隔离产品进展顺利，或提供新 增长动能。