2023年原油期货行情及投资展望：弱势不会贯穿全年，关注各类套利机会.pdf

2023年原油期货行情及投资展望：弱势不会贯穿全年，关注各类套利机会。纷纷扰扰的 2022 年过去了，裹挟着俄乌冲突、疫情反复、超预期加息与大通胀格局，2023 年的原油市场 充斥着更多的不确定性。对价格走势路径的精确讨论是艰难的，就像我们去年 12 月发布的年报《原油-上半年 下行压力极大，关注地缘政治风险》中错误判断了 2022 年上半年的走势。但显然，虽然没有预测准俄乌冲突升 级给原油市场带来的剧烈扰动，我们也做到了对地缘政治风险的提示，并在 2 月下旬及时的预测了油价的极端 上行风险。对于 2023 年的展望，限于篇幅和诸多不确定性，我们并不觉得花费过多笔墨讨论欧盟对俄制裁影响、 不同国家闲置产能、交运复苏细节等当前或是曾今的市场热点是有价值的。因为在对年度级别的行情进行思考 时，这些看似吸引眼球的分析视角往往都是行情大趋势中的噪音，对油价的影响转瞬即逝，从基本面核心切入去 捕捉年度行情中的确定性才是我们一以贯之的追求。也因此，本篇报告也并未对 2023 年宏观面走势给出确定性 判断，在鲍威尔都误判了 2022 年通胀走势、美联储至今对 2023 年通胀路劲保持观望的情况下，我们不想、也 永远不会给各位投资者提供能力圈以外的错误指引。

回溯过去的三年，新冠在证伪全球化诸多利好的同时，也让世界提前认知气候危机、生态系统崩溃下的经济 停滞。站在历史的时间轴上，我们更应聚焦“双碳元年”还是“逆全球化元年”？长期的社交隔离诱发着认知的 闭合，催生非黑即白的思维方式，疫情到底是让世界更加团结，还是离心离德？共同利益模糊的格局下，秉承功 利主义的计算方法选择群体免疫，还是生命至上的原则救死扶伤？经济的挫败也必然影响地缘政治，当社会学 超过了经济学，大宗的定价甚至受社会阶层的公平性来左右，我们如何去把握 2023 年的交易主线？本篇报告并 非立足梳理清楚当前原油市场繁杂的各个方面，而是以如何把握 2023 年原油市场交易机会为分析重心。很惭 愧，希望能给各位投资者在制定年度策略时分担一些微小的工作。