2023家电行业投资策略：冬去春来三条主线把握战略性配置机会.pdf

上传者：K********
时间：2022/12/12
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2023家电行业投资策略：冬去春来三条主线把握战略性配置机会。前言：展望 2023 年，我们认为家电板块拥有“相对更好的基本面”、“估值水平整体处于低位”、“公募基金配置少” 三大核心优势，随着地产宽松与防疫政策优化，家电将迎来比较明确的板块性的修复机会。从投资角度看，超配家电板块将带来超额收益，建议从三条主线来把握此轮的投资机会：

一、防疫优化背景下的消费复苏机会

①初期：厨房小家电有望受益。前期居民考虑外出感染风险仍将采取“观望性”居家措施，从而增加厨小电使用的需求，叠加 2020 年集中购置的厨小电产品将逐步进入换新周期，我们认为 2023 年厨小电需求端表现将较为强劲。推荐战略清晰、品类创新、营销不断优化的小熊电器以及与高景气品类空气炸锅关联度最高的比依股份。

②中期：线下消费场景复苏。疫情给家电线下渠道销售带来显著负向冲击，购物中心以及交通枢纽等区域的门店坪效下滑明显。基于此，我们认为在经历了短期“观望性”居家之后，防疫放开将为以上场景带来较强的恢复弹性。推荐影院场景复苏设备需求反弹，车显业务有望释放增量的光峰科技；交通枢纽渠道受损严重，恢复弹性较大的倍轻松以及出货受损，下游冷饮恢复渠道建设的海容冷链。

③长期：居民收入预期向好。疫情政策优化之后，伴随经济活动的逐步恢复，居民收入预期较疫情前也会逐步抬升。但考虑到居民收入恢复的进度，短期来看，消费升级将主要集中于低客单价品类，推荐近年在持续推进剃须刀等低客单价个护品类产品升级的飞科电器。中期看好具备渗透率提升强预期，有望成长为新消费时代的大单品的扫地机与投影仪，推荐综合实力强劲，渠道开拓积极的科沃斯、产品出众拉动内销高增的石头科技以及品牌知名度高，具备光机自研能力的极米科技。