2023年计算机行业年度策略：安全与发展并重.pdf

2023年计算机行业年度策略：安全与发展并重。目前板块估值正在逐步修复中，核心资产估值仍处于相对低位，机构持仓向上 空间可观。疫情影响继续边际减弱，宏观经济调控政策及行业发展政策的陆续 出台将带动经济逐步复苏，国产化的历史使命为基础，叠加 B/G 端数字化、安 全需求有望恢复，考虑 2022 年相对低基数，展望 2023 年，行业整体的盈利性、 成长性都将得到改善。综上，我们认为 2023 年计算机板块安全和复苏发展并重， 重点推荐信创、网络安全、企业 IT 及教育 IT 细分方向。

信创：兼具成长性与确定性的时代机遇。成长确定性，行业信创推进已经位于 右侧，从金融、电信行业加速推进至教育医疗板块，下游客户主观积极性和客观 支付能力基础良好且具有持续性；另外，党政信创后续待发力；期待政策面接下 来继续释放利好信息。我们认为，随着后续行业政策和监管体系逐步明确，参考 此前金融、电信行业案例，下游需求有望形成彼此竞争的态势，需求有望超预期。

网络安全：21 年以来滞后需求有望释放。21 年以来滞后需求有望释放。传统网 安：Q3 营收高速增长，滞后需求得到释放，同时网安龙头控费显著，业绩有望 得到修复；网络可视化：近期先后中标大单，拐点开始显现。

企业 IT：数字化转型趋势持续，复苏需求有望加速释放。当前，我国 IT 开支水 平、云就绪水平都处于发展的较早阶段，随着疫情影响减弱，经济活动的进一步 恢复，国家数字化政策的指引和鼓励，企业数字化转型需求有望加速释放，带来 基 本面和 估值双修 复。

教育贴息：短期调整等待意向订单明确，龙头 alpha 属性弹性更大。贴息政策 覆盖下游行业众多，教育和医疗行业具有强公共服务属性，教育相比医疗行业贷 款意愿更强，高校和职教教育经费来源主要是政府，高校财政资金来源与学校办 学质量相关，而职业院校升本科大学也有提升院校信息化水平的动力。教育信息 化对比分散的仪器设备采购来说具有一定集中性，同时在该领域的教育信息化厂 商相关业务占比较高，受益更加明显。