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盛天网络（300494）研究报告：「平台+内容+服务」三足鼎立，场景化数字娱乐领跑者。公司成立于 2006 年，并于 2015 年 12 月在深交所创业板上市。伴随互联网技术 的发展，公司围绕数字娱乐线下、线上、云端等多个场景，构建了用户、平 台、内容与服务的一体化运营体系，开发了平台类、内容类及服务类的互联网 产品与服务，并逐渐发展出互联网营销、游戏运营与发行、IP 运营三大主营业 务板块。

平台业务：打造多元娱乐场景生态，电竞酒店平台成新引擎

公司平台业务包含易乐游(网吧)、随乐游(云游戏)、易乐玩(在线游戏)、易乐途 (电竞酒店)四大平台，涵盖线上线下多元娱乐场景。其中，我们看好针对电竞酒 店打造的易乐途平台未来的增长。电竞酒店行业处于爆发初期，根据同程研究 院，2021 年全国约 1.5 万家，未来 5 年内将保持高速增长。其次，该类产品市场 供给几近空白，公司专注提升市场渗透，结合公司在网吧行业多年经验及领先 地位，我们认为未来电竞酒店业务将迎来市场规模与渗透率的双重提升。

内容业务：研运精品游戏内容，IP+海外战略奏效

公司内容业务包括 IP 运营及游戏运营两大板块。公司收购天戏互娱后，与日本 优质 IP 方光荣深度合作，引入并研运《三国志 2017》、《三国志·战略版》等爆 款产品，市场表现优异。公司储备 IP 游戏包括《大航海时代：海上霸主》、 《真·三国无双 8》等，未来将有序推出，结合过往研运经验，我们判断 IP 运 营业务具备持续增长势能。游戏运营方面，公司长线运营易乐玩游戏平台，并 开辟发行业务条线，聚焦手游、独立游戏品类。

服务业务：洞察需求，开发服务，社交业务驱动增量

根植对用户多元数字娱乐需求的洞察，公司持续开发配套游戏服务产品，如社 交产品“带带电竞”、电商产品“游特卖”、加速产品“火箭加速器”、存储产品 “比特球云盘”。其中，公司游戏社交产品“带带电竞”一经推出受到市场充分 认可，带来业绩增长亮点。我们认为，游戏社交业务基于中国庞大游戏用户基 数，并叠加“技能”“陪伴”属性，该项业务有望在未来持续驱动业绩增量。