电动汽车行业2023年度投资策略：汽车电动化趋势延续，电池新技术即将产业化.pdf

上传者：新加坡
时间：2022/11/21
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电动汽车行业2023年度投资策略：汽车电动化趋势延续，电池新技术即将产业化。2022Q3新能源车销量再创新高，其中国内新能源车销量196.7万辆，同比+107.1%，欧洲28国销量57.1万辆，同比+4%，美国销量销量24.9万辆，同比+53.3%。2022年下半年开始国内国际主流品牌的电动车新车型开始密集推出，电动车销量有望延续高景气度，未来几年渗透率有望快速提升。我们预计到2025年动力+储能电池需求量有望接近2000GWh。

2. 产业链利润分化，龙头盈利能力优势凸显

电池环节从Q2建立顺价机制后毛利率开始明显修复，Q3保持稳健，随着电池厂产业链一体化布局完善以及部分企业锂资源的产能释放，2023年有望进一步提升。中游材料环节利润出现分化，其中正极环节碳酸锂库存收益有所下降，铁锂2023年预计即将进入产能过剩期；负极石墨化价格开始放松；隔膜延续紧平衡，竞争格局稳定；电解液大量产能释放价格下跌压缩单吨净利，龙头依靠一体化布局形成盈利能力的领先。建议关注盈利边际改善的电池环节：受益标的宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、欣旺达、珠海冠宇、国轩高科、派能科技、蔚蓝锂芯、孚能科技、鹏辉能源；建议关注各环节龙头企业：受益标的宁德时代、德方纳米、恩捷股份、天赐材料、璞泰来；建议关注供给有望延续紧平衡的隔膜环节：受益标的恩捷股份、星源材质。