光伏设备行业2022年三季报总结及展望：寻变光伏，量价之变，技术之变，再战新一城.pdf

光伏设备行业2022年三季报总结及展望：寻变光伏，量价之变，技术之变，再战新一城。国内光伏装机旺季已至，海外边际改善将启。2022 年前三季度，我国光伏行业 高景气度持续。2022 年前三季度，我国光伏新增装机量 52.60GW，同比增长 105.80%，单三季度新增装机量 21.72GW，同比增长 73.08%，环比增长 22.93%。 海外需求有所回落，八九月份光伏组件出口环比均下降，主要受海外高库存积压、 安装人力短缺、北半球冬季施工淡季等因素影响，展望 2023 年，能源安全与能 源革命背景下，海外需求有望再度回升。

光伏产业链两端，为今年前三季度获利能力最强者。产业链上游供给与终端需求 紧张使得石英坩埚、硅料、硅片环节量价齐升，欧洲能源短缺、电价飙升，户用 光伏安装需求旺盛，户用配储系统迎来水涨船高，国内风光新能源强配储带来大 储需求。2022Q1-3 光伏产业链营业收入同比增速 TOP5 为储能（103%）、电 池（92%）、硅料（91%）、硅片（89%）、石英砂（82%）；归母净利润同 比增速 TOP5 为石英砂（225%）、电池（150%）、硅料（143%）、储能（133%）、 硅片（127%）。

光伏设备环节，转型硅片者业绩亮眼，细分龙头亦不逊色。2022Q1-3 部分主要 光伏设备及零部件公司实现营业收入总计 511 亿元，同比增长 77%，归母净利 润 82 亿元，同比增长 71%。双良节能 2022Q1-3 营收规模达 87 亿元，同比增 长 286%，归母净利润达 8.3 亿元，同比增长 369%；京运通 2022Q1-3 营收规 模达 86 亿元，同比增长 126%，归母净利润达 8.35 亿元，同比增长 18%。高 测股份作为硅片薄片化核心设备切片机的供应商，具有“切割设备+切割耗材+ 切割工艺”的优势，下游需求旺盛，切片代工业务快速增长。奥特维核心产品光 伏串焊机受益于光伏组件高景气与技术迭代的需求增长。迈为股份凭借 HJT 电 池新技术签订 HJT 大单，积极提升产能，收入规模与增速均稳定增长。

合同负债与存货大幅增长，保障业务规模扩张。2022Q1-3 本次所统计的 17 家 光伏设备及零部件公司合同负债总额为 275.43 亿元，同比增长 71%，环比增长 22%，存量合同负债较年初增长 56%，存货合计 439 亿元，同比增长 85%，环 比增长 24%，整体存货水平高有利于公司业务规模顺利扩张。我们认为明年 TOPCon 扩产有望迎来高峰期，HJT 持续获得订单，未来订单增长可期。