五轴联动机床行业专题分析：高端制造之基，自主崛起东风已至.pdf

五轴联动机床行业专题分析：高端制造之基，自主崛起东风已至。全球五轴机床市场超 70 亿美元，航空航天、新能源汽车产业需求旺盛：根 据 QY Research 数据，21 年全球五轴机床市场空间 74.8 亿美元，预计以约 10%CAGR 增速在 27 年达到 138 亿美元，下游应用以航空航天、汽车、军 工为主，占比分别为 39.9%/24.3%/13.3%。

国内企业市占率低，进口替代空间超百亿元人民币，成长空间广阔：2018 年中国高端数控机床国产化率为 6%，我们预计目前五轴机床国产化率仍低 于 10%，国产替代空间巨大，根据我们测算，国内 21 年五轴机床市场空间 103.09 亿元人民币，25 年有望达到 186.83 亿元人民币。国内企业规模与海 外龙头差距较大，以德玛吉森精机与科德数控为例，2021 年德玛吉森精机 实现营收 219.45 亿元人民币（五轴占比约 66%），科德数控实现营收 2.54 亿元人民币，2021 年德玛吉森精机全球销量 11574 台，科德数控销量 126 台，而目前科德数控设备已不逊于同类型进口产品，成长空间广阔。

多轴联动为未来发展趋势，国内企业入局加速降本提升五轴渗透率：以五轴 联动为代表的高端机床，具有提高加工效率、节约场地和人工成本等优势， 满足制造业企业提升产品竞争力需求，将有越来越多企业选择五轴机床来提 升产品竞争力。国内企业入局通过国产数控系统、功能部件将加速五轴机床 降本，有望推动五轴机床替代三轴机床，提升五轴机床渗透率。

产业链逐渐走向成熟，机床厂技术实力提升，构筑国产替代基础：五轴联动 机床对于数控系统、摆头、转台等核心部件要求较高，进口限制与高进口成 本限制了国产五轴机床发展。目前数控系统科德数控、华中数控五轴系统已 逐步向西门子、发那科等海外龙头企业看齐。功能部件一方面部分制造业龙 头企业向机床产业链延伸，加速功能部件供应链成熟，一方面机床厂逐步实 现了自研功能部件配套，基于自研专利技术在功能、控制精度、加工效率等 方面向国际先进水平看齐。国内机床产业链走向成熟构筑国产替代基础。

五轴联动机床“自主可控”必要性强，政策、资金扶持下国产替代加速：五 轴机床作为高端制造产业链核心，西方国家与日本对中国实行出口限制和监 督使用政策，在目前国际局势紧张背景下有更加严格的趋势，推进五轴机床 “自主可控”必要性强。目前制造业转型升级基金积极投资机床产业链公 司、华夏中证机床 ETF、国泰中证机床 ETF 上市，对机床产业链带来积极 资金支持，同时针对工业母机、高端制造领域扶持政策频出，我们认为一方 面有望推动主机厂加强研发投入，在技术升级、功能部件自制等方面持续加 码；一方面扶持也覆盖了机床产业链上游企业，有望加速核心部件供应链成 熟，从而加速国产替代推进。