医用敷料行业专题报告：从三大龙头公司解读护肤领域医用敷料行业发展.pdf

医用敷料行业专题报告：从三大龙头公司解读护肤领域医用敷料行业发展。行业概览：专业皮肤护理领域医用敷料行业较快增长，未来有望继续保持较高景气 度。根据 Frost & Sullivan 数据，2021 年专业护肤用医用敷料市场规模为 259 亿 元，2017-2021 年 CAGR 达 40%，行业高速增长，未来有望继续保持较高景气度 （2021-2027E 复合增速有望达 25%）。我们选取敷尔佳、巨子生物、创尔生物三 家代表企业作为本次报告的研究重点。2021 年，三者市占率分别为 10.1%/9.0%/2.6%。其中敷尔佳主营透明质酸医用敷料，巨子生物、创尔生物分别 主营重组胶原蛋白、动物源性胶原蛋白类敷料，巨子生物和敷尔佳盈利能力均大幅 高于龙头化妆品公司。未来随着监管趋严，我们判断头部公司市占率有望继续提 升。

行业核心竞争要素分析：1）准入：医用敷料行业需资质审批，二、三类医用敷料生 产审批需 8-18 个月。2）渠道：深耕线下专业渠道，布局线上实现快速增长。在发 展初期，三家公司通过深耕线下专业渠道，巩固核心用户基本盘，并再通过电商渠 道配合专业 KOL 的背书，实现用户圈层的突破。3）研发：核心技术人员通常具有 专业背景出身，并在领域内长时间深耕。①创始团队：在行业内布局早并深耕行 业、掌握核心技术。②核心技术人员&研发团队：多具有专业领域出身&药学背景。 ③研发合作：均与高校、研究院等进行合作研发。④在研项目储备：在研项目较为 丰富，产品从医用敷料拓展到化妆品、医美领域。

行业增长路径：渠道拓展-->品类延伸-->多品牌，未来成长空间广阔。1）渠道拓 展：通常从线下医院、药店等渠道建立起专业形象和口碑，并在线上渠道获得更大 的曝光和用户触达，2021 年敷尔佳、巨子生物线上销售占比分别为 36%、41%。 2）品类延伸：医用敷料+功能性护肤品，打开应用场景。除医用敷料品类外，行业 内龙头公司均由敷料延伸布局至化妆品品类，并向医美领域进一步拓展。2021 年巨 子生物/敷尔佳功能性护肤品业务分别实现收入 8.6/7.2 亿元，占公司总收入比重分 别为 57%/44%，巨子生物对医美领域进行布局，目前在研包括重组胶原蛋白凝胶、 交联重组胶原蛋白凝胶等 4 款产品。3）多品牌布局：三家公司目前均在多品牌方面 进行积极探索，培育新的增长点。敷尔佳主营单品牌，巨子生物 2+N，创尔生物双 轮驱动。