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电力行业2022年度中期投资策略：拥抱确定，静待花开。回顾 1H21：疫情冲击、需求疲弱，装机高增、利用小时下滑。全国多地疫情反复，用电需求持续疲弱；开年以来全国范围内来水显著向好，此消彼长之下火电出力自 3 月以来连续三个月下滑。

水电：大水滔滔、如期改善，工程收尾，静待花开。西南水电出力如期显著提升，叠加各大在建电站的投产临近尾声，收获季即将来临。抽蓄、新能源的转型方向日趋明朗，强劲现金流支持水电下一阶段发展。

火电：亡羊补牢、犹未为晚，机制调整，效果待视。为了确保煤电“压舱石”作用，政策层面多措并举。电煤新长协机制落地执行，但煤价依然高位运行，此前预期的 2Q22 火电业绩拐点或将被推迟。

核电：审批如常，或再提速。“420”国常会一次核准6台新机组并不意外，意外的是这6台机组中有4台是CAP1000，存量项目的“起死回生”可以避免相关公司潜在的资产减值损失。根据项目报批进度预估，年内或再有4-6台新机组获批。

风光：风和日丽。风电、光伏利用小时一降一升，短期波动影响有限。近期新能源发展支持政策密集出台，直指开发、消纳、资金等行业痛点、难点，表明决策层对于双碳目标的坚定态度并未动摇，绿电景气度不改。

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